头寸过度将限制金价上涨空间 - 分析师

• 由于美国国债收益率下降和紧张的地缘政治为黄金提供支撑，黄金正在技术阻力位下方盘整
• 不过，过度扩张的头寸可能会限制上行空间。
• 贵金属正处于区间盘整的顶部，短期趋势偏向于横向延伸。

黄金（黄金）在8月份反弹后继续盘整，周三交投于2470美元附近。美国债券收益率的下降有助于刺激黄金反弹，因为这些收益率与黄金呈负相关。由于中东和俄罗斯-乌克兰冲突引发的地缘政治担忧日益加剧，避险资金进一步支撑了黄金。然而，据分析师称，这些避险资金流可能会因过度扩张的定位而受到限制。

美国PPI低于预期提振黄金

周二公布的美国生产者价格指数（PPI）数据为黄金注入了一针强心剂。该数据显示通胀状况总体放缓，增加了人们对美国准备降息的预期。尤其是核心生产者价格指数未能达到预期。

此外，新西兰储备银行（RBNZ）周三早些时候出人意料地将其政策利率下调了 0.25%，这可能表明全球利率正在下降。利率下降对黄金是利好，因为相对于其他付息资产，利率下降对投资者更具吸引力。

黄金 "超买"，上涨潜力有限

道明证券认为，即使地缘政治风险加剧，黄金的上涨潜力也可能有限。这一观点与 IG Index 和 Redward Associates 的观点不谋而合，它们在最近的一份报告中强调了黄金期货市场的极端头寸。

"道明证券（TD Securities）高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）说："黄金作为避险工具并不一定令人信服。

虽然伊朗可能即将发动袭击的地缘政治风险为黄色金属提供了支撑，但效果有限，因为投资者已经 "过度投入"。这一点从黄金对 8 月初美国非农就业数据失误引发的恐慌性抛售反应相对平淡就可见一斑。

"策略师说："不仅宏观基金仓位充足，系统性趋势追随者也在'做多'，而且资金外流的门槛在不断降低。他补充说："亚洲投机者也很脆弱，他们持有的贵金属头寸接近创纪录水平，作为货币贬值的对冲工具，其驱动力目前正在平仓。

今年早些时候，亚洲各国央行一直在囤积黄金，当时由于春季美国通胀数据超出预期，美联储（Fed）降息预期破灭，美元（USD）走高。这导致亚洲外汇对美元极度贬值，亚洲各国央行买入黄金作为货币对冲。

"这与年初的情况形成了鲜明对比，年初的情况是历史性的低仓位，最终导致了强劲的价格表现。随着避险资金的消退，一些投机群体的头寸可能会受到美联储高预期重新定价的影响，"Ghali 继续说道。

这位策略师称，目前只有中国的零售需求保持弹性，流入中国黄金ETF的资金依然强劲，但中国以外地区的ETF需求已 "恢复下滑"。

技术分析：黄金继续在区间上限下方盘整

黄金正在自7月份以来一直上下反弹的区间上限下方盘整。短期趋势可能是横盘，而且鉴于 "趋势是你的朋友"，更有可能继续上扬。

黄金/美元4 小时图

如果收盘价跌破 2,455 美元，将有助于确认在该区间内开始新一轮下跌，从而延长横盘趋势。如果是这样，价格很可能会跌至 2,400 美元或 2,390 美元的区间底部。由于区间略有缩小，它也可能是一个处于最后发展阶段的三角形形态。

不过，如果果断突破区间上限，则表明将出现更加看涨的趋势。这种突破可能会继续走高，至少达到 2550 美元，计算方法是将区间高度的 0.618 斐波那契比率推高。

决定性突破的特征是，一根长阳线明显突破该价位，并在其高点附近收盘，或连续三根阳线突破该价位。