强美元、弱黄金能维持多久？金价击穿4700后或迎布局良机？

投资慧眼Insights -

美联储并未排除加息可能，黄金六连跌失守4700！

周四（3月19日）黄金时段内跌2.75%至低位4666美元，刷新自2月6日以来一个半月新低，失守8月20来日线图上升趋势线（4810美元）支撑，而此前更已录得连续六日下跌，凸显市场看空意愿强烈。

美联储公布3月利率决议显示，美联储将利率维持于3.5%至3.75%不变，连续第二次“按兵不动”。利率点阵图维持今年降息一次、明年降息一次预期不变。根据最新CME“美联储”观察器显示，美联储4月维持利率不变的机率为100%。到6月累计降息25个基点的机率11.2%。

值得留意的是，周四（3月19日）公布的美国2月生产者价格指数（PPI）意外走高，加之美联储全面上调了对通胀的预期，这削弱了市场对美联储于6月前降息的押注。根据最新预测，2026年PCE通胀率升至2.7%，高于此前的2.4%，而核心PCE通胀同样上调至2.7%。美联储主席鲍威尔明确表示，必须先看到通膨取得进展，才会进一步降低利率。并提及官员们讨论到“下次行动可能是升息”的可能性。

毫无疑问，美联储当前正处于“双向风险”之中。一方面，就业风险偏向下行支持降息；另一方面，通胀风险偏向上行，需要维持甚至提高利率。但从鲍威尔表述来看，美联储当前显然更加注重“再通胀”风险，表明其在观察中东局势演变对油价、通胀传导。

有新美联储通讯社之称的资深联储报导记者Nick Timiraos发文指出，受伊朗战事引发的能源价格上涨威胁，美联储长达数年的抗通胀努力恐将被迫延长。

从短期角度而言，黄金这轮下跌与美元呈现明显负相关关系，而美联储偏鹰派声明为美元提供进一步上行动力。美元反弹收复100大关，进而打压了以美元计价的金价。

美元、10年期美债收益率VS黄金：

图片来源于：tradingview

金价击穿4700后或迎布局良机？

值得留意的是，伊朗战争所带来的不确定性令市场抛售美债，这推升10年期美债收益率上升，因市场寻求更高的风险溢价。然而，随着中东石油设施持续被攻击及霍尔木兹海峡迟迟未能解封，通胀预期上升成为市场最为担忧的问题，因这加剧了全球经济滞涨的风险。

因此，我们看到美国实际利率正在走低，这反映的可能是滞涨格局以及市场担忧美国将派遣地面部队进入伊朗，这或导致美国陷入更长期的战争之中。即投资者对持有美元的信心下降。相反，若美伊局势缓和，市场避险情绪降温下资金亦有望从美元流出，有利于黄金走强。

综上所述，笔者认为黄金在跌破4700美元后下行风险有所释放，整体仍有望维持于4600-5500大型区间整理。若后续黄金能有效企稳4500-4600美元，则有望反弹挑战5000美元关口上方阻力。