黄金反弹还有空间吗？- 道明证券

道明证券(TDS)高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，上海期货交易所（SHFE）黄金交易的前十大参与者继续增持黄金头寸，净持仓量增至历史最高水平。

特朗普交易助推近期涨势

最近几周，Comex 黄金的自由裁量权交易商也一直在出价，有迹象表明特朗普交易促成了近期的涨势。当然，商品交易顾问（CTA）也对上周的价格上涨做出了贡献。不过，展望未来，我们发现有迹象表明，短期内上涨势头可能会耗尽。

亚洲买方出击的雏形正在显现，SGE 黄金目前的交易价格略有折扣。中国的黄金 ETF 最近也出现了撤资迹象，这表明中国的零售胃口在这些较高的价格上正在枯竭。自由裁量权交易商在黄金上的定位也略大于市场对美联储未来12个月减产的预期，显示出一些泡沫迹象。

而且，几个月来，我们现在首次看到 CTA 定位风险的下行不对称，因为几乎在未来一周的每种情况下，趋势追随者都会清算一定的仓位。事实上，考虑到基金典型的以波动为目标的风险管理框架，价格的持续上涨现在不利于 CTA 多头定位。