黄金反弹还有空间吗？- 道明证券
来源 Fxstreet
道明证券(TDS)高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，上海期货交易所（SHFE）黄金交易的前十大参与者继续增持黄金头寸，净持仓量增至历史最高水平。
特朗普交易助推近期涨势
最近几周，Comex 黄金的自由裁量权交易商也一直在出价，有迹象表明特朗普交易促成了近期的涨势。当然，商品交易顾问（CTA）也对上周的价格上涨做出了贡献。不过，展望未来，我们发现有迹象表明，短期内上涨势头可能会耗尽。
亚洲买方出击的雏形正在显现，SGE 黄金目前的交易价格略有折扣。中国的黄金 ETF 最近也出现了撤资迹象，这表明中国的零售胃口在这些较高的价格上正在枯竭。自由裁量权交易商在黄金上的定位也略大于市场对美联储未来12个月减产的预期，显示出一些泡沫迹象。
而且，几个月来，我们现在首次看到 CTA 定位风险的下行不对称，因为几乎在未来一周的每种情况下，趋势追随者都会清算一定的仓位。事实上，考虑到基金典型的以波动为目标的风险管理框架，价格的持续上涨现在不利于 CTA 多头定位。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
日央行加息或已“板上钉钉”，而美元/日元160心理关口则可视为重要的参考水平，若美元/日元无法有效反弹收复160心理关口，预计美元/日元阻力最小方向仍为下行。摩根大通证券日本首席经济学家Ayako Fujita表示，市场已基本消化9月加息的预期，若推迟加息，或将引发市场动荡，提前进行政策调整已经难以回避。
ETF资金持续流入，比特币重回8万美元；通胀顽固，黄金价格跌破4600美元；澳元汇率三连涨；英伟达绩后大涨7%>>
周三（8月26日）美联储青睐的通胀指标——美国7月PCE同比增长3.7%，环比增长0.2%，均高于预期；核心PCE环比增长0.2%，同比增长3.3%，与6月读数持平。美国7月通胀小幅升温，但核心通膨符合预期。据CME“美联储观察”显示，到9月维持利率不变的概率为63.5%，累计加息25个基点的概率为36.5%。美元、美债收益率齐涨，其中美元反弹收复99.0，对利率更为敏感的2年期美债收益率回升至4.2%上方。
7月初至今，在美联储加息预期削减的背景下，澳元/美元累计涨超4%。
目前美国总债务突破40万亿美元，一度引发美国财政部出手干预。而实际上自2022年开启的黄金牛市最大逻辑即为美元信用问题，因此从长期视角来看黄金牛市或并未结束。而随着地缘政治等因素缓解，我们预计美元或重新回到长期跌势之中，这同时亦为对黄金后市判断的重要因素之一。
