黄金反弹还有空间吗？- 道明证券
来源 Fxstreet
道明证券(TDS)高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，上海期货交易所（SHFE）黄金交易的前十大参与者继续增持黄金头寸，净持仓量增至历史最高水平。
特朗普交易助推近期涨势
最近几周，Comex 黄金的自由裁量权交易商也一直在出价，有迹象表明特朗普交易促成了近期的涨势。当然，商品交易顾问（CTA）也对上周的价格上涨做出了贡献。不过，展望未来，我们发现有迹象表明，短期内上涨势头可能会耗尽。
亚洲买方出击的雏形正在显现，SGE 黄金目前的交易价格略有折扣。中国的黄金 ETF 最近也出现了撤资迹象，这表明中国的零售胃口在这些较高的价格上正在枯竭。自由裁量权交易商在黄金上的定位也略大于市场对美联储未来12个月减产的预期，显示出一些泡沫迹象。
而且，几个月来，我们现在首次看到 CTA 定位风险的下行不对称，因为几乎在未来一周的每种情况下，趋势追随者都会清算一定的仓位。事实上，考虑到基金典型的以波动为目标的风险管理框架，价格的持续上涨现在不利于 CTA 多头定位。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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投资者需警惕英、美债券收益率联动上升，一旦该现象引发市场抛售加剧，黄金或进入窄幅整理格局，可参考去年5月美国股汇债三杀后黄金进入长达4个月的盘整模式。
周二（5月12日）美国4月消费者价格指数（CPI）同比涨幅达到3.8%，前值为3.3%；4月CPI环比涨幅也大幅上升0.6%。其中环比增幅符合预期，但年度增速要比道琼斯共识预期高出0.1%。美国通胀指标在刚刚过去的4月升至2023年5月以来的新高。最新数据也意味着，近3年来美国人的工资增速首次跑输通胀。
一旦通胀明确升温，美联储降息进一步押后，届时将推动10年期美债收益率攀升，并对黄金构成打压。但就中长期而言，得益于私人投资者和中央银行需求的不断扩大，黄金上涨的推动因素依然稳定。瑞银预计年内黄金将攀升至5600美元水平。
