原油将跌势转为上扬，因中国炼油商停止出口燃料

• 由于中国停止燃料出口，WTI 从 88.00 美元附近的跌势转为反弹。
• 美国馏分油库存比五年均值低 14%，原油高出 2%。
• 美国柴油出口禁令可能使国内炼厂开工率最多下降 12%。

周四推动原油价格走高的短缺并不在原油本身，而是在柴油、汽油和航空燃料上，而不是炼油厂购买来生产这些燃料的原油。自有报道称中国炼油商已停止向海外销售燃料以来，原油已将早盘跌势转为反弹，接近 91.50 美元。在亚洲，柴油目前每桶比其所制成的原油贵约 75 美元，大致相当于 8 月初整桶原油的价格。

北京稳定燃料供应，首先从中国开始

知情人士周四表示，在北京另行通知之前，中国炼油商已暂停向香港和澳门以外地区的燃料出口。一家国有炼油商周三取消了数批 10 月份汽油和航空燃料货物，其中大多数是其在过去两周内达成的交易。

中国周四开始为期一周的国庆假期，且尚未批准 10 月份出口。上述消息人士称，假期于 10 月 7 日结束后是否恢复审批，可能取决于国内燃料库存和炼厂产量。此次暂停距离特朗普总统在华盛顿请求习近平主席帮助稳定全球燃料供应还不到一周。

中国拥有全球最大的炼油产能，但通常出口的燃料少于印度或韩国。被取消的货物本身不如贸易消息人士给出的暂停原因重要，后者是中国自身燃料库存下降。重建这些库存需要原油，而亚洲柴油裂解价差升至一周高位，也促使各地炼厂加大开工。

美国原油比平时更多，柴油少 14%

中东原油出口在 9 月升至自 2 月 28 日战争开始以来的最高水平。沙特阿拉伯也已恢复在其红海港口延布的装船，该港口出口的原油无需经过霍尔木兹海峡。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 9 月 25 日当周，美国原油库存增加 92.2 万桶，较五年均值高出 2%。

涵盖柴油和取暖燃料的馏分油库存在同一周减少 230 万桶，降至比五年均值低 14%。汽油库存减少 170 万桶。美国炼厂缺少的是可销售的燃料，而不是可加工的原油，因此原油价格正随柴油价格波动。

一家咨询机构估计，若禁止美国柴油出口，随着库存将在一个月内填满，美国炼厂开工率最多可能下降 12%。9 月 24 日，有关禁令的讨论推动美国原油相对国际基准的折价扩大至 5 月初以来最大。美国炼厂少加工一桶原油，就必须为其寻找其他买家，这使得华盛顿对燃料短缺的回应，尤其对美国原油构成风险。

9 月份，美国平均柴油价格首次突破每加仑 6.50 美元，而政府希望在 11 月 3 日中期选举前将其压低。官员们一直在权衡自愿出口限制以及扩大销售红色染色柴油，而不是实施禁令，目前尚未作出决定。特朗普总统公开支持将美国柴油留在国内，而白宫已要求欧盟释放其应急柴油库存，以压低全球价格。

伊朗代表团按双方各自声称的时间表离开纽约

伊朗在纽约的间接谈判于周一陷入停滞。美国官员表示，国务卿鲁比奥随后下令伊朗代表团离开该国。伊朗驻联合国代表团表示，代表团是按照其于9月17日向国务院提供的时间表离开的。卡塔尔仍在两方之间传递信息，而德黑兰尚未宣布对美国最新提议的回应。

据报道，美国官员周一提出，以放松制裁和释放被冻结的伊朗资金换取具体的核步骤，但特朗普总统随后称该报道不实。若无法达成协议，霍尔木兹海峡的通行量仍远低于战前水平，而原油价格仍包含战争于2月28日开始时加入的风险溢价。

水平和倾向

阻力位：周四的反弹迄今止步于92.00美元下方。周五和周二均自93.00美元-93.50美元区域回落。周一飙升至95.00美元，但未能触及9月24日接近96.00美元的高点，而该高点本身也远低于9月15日接近102.00美元的峰值。

支撑位：周二、周三和周四，买盘均在略低于88.00美元处介入。接近88.50美元的50日指数移动均线（EMA）位于该支撑位上方不远处，而周二收于其下方的情况仅持续了一个交易日。接下来是9月4日接近87.00美元的低点。

倾向：只要买家继续守住88.00美元区域，就维持偏多立场，首个目标看向93.50美元，第二目标看向周一95.00美元的盘中高点。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近18且仍在下行，位于区间底部但尚未拐头向上。若日线收盘跌破87.50美元、低于周二至周四的低点，则多头观点失效。

WTI 日线图