原油抛售并因沙特货物经由阿曼而收复全部失地

• WTI 从 94.50 美元回落至 97.50 美元，因沙特阿拉伯改道运输货物。
• 日输送量最高可达 500 万桶的东西管道已关闭。
• 阿曼湾船对船转运量为每天 270 万桶。

原油交投于 97.50 美元附近，也就是其开盘价附近，此前曾跌至 94.50 美元并完全收复失地。沙特阿拉伯正向亚洲炼油商提供额外货物，这些货物是在霍尔木兹海峡外交付的，市场将此视为更多原油供应。此前连续五个交易日的收盘价都落在 96.50 美元至 101.00 美元之间，这表明市场一直在反复买卖同一个故事。

这些货物仍然要穿越海峡

船对船转运是一种交接，而不是一条路线。穿梭油轮在海湾终端装载沙特原油，穿过霍尔木兹海峡，然后将其转交给停泊在阿曼苏哈尔外海、等待接货的买方船只。真正转移的是风险。亚洲炼油商的超大型油轮留在海湾外，由一艘较小的船只代为穿越，而原油走的仍是它一贯的路线。

运输量说明了同样的问题。阿曼湾的转运量目前接近每天 270 万桶，而 8 月仅为 150 万桶，这意味着更多货物通过同一个瓶颈，而不是绕开它。2025 年，这一瓶颈承载了接近每天 2000 万桶的原油和成品油，约占全球海运石油贸易的四分之一，自 2 月以来建立的任何替代方案都只替代了其中一小部分。在本月局势升级之前，霍尔木兹海峡单次通行的战争风险保险费报价为船舶保险价值的 7.5%至 12.5%，而战争爆发前仅为 0.25%。沙特阿拉伯还将其拉斯坦努拉和朱艾玛终端的日装载量翻倍至约两艘超大型油轮的水平，约 400 万桶，全部都在海湾内。沙特阿美并没有找到一个可以停放油轮的地方，因此这笔账并没有减少。

阿美说需要几天，维修预估却是几周

真正绕开海峡的路线是东西管道，这条管道从东部油田通往红海的延布，全长 1200 公里，设计输送能力为每天 500 万桶。胡塞武装无人机损坏了该管道，沙特于 9 月 11 日将其关闭，这也是 9 月 15 日原油价格升至 102.00 美元上方的原因。地区官员预计维修需要三到五周。沙特阿美表示，预计将在几天内恢复约一半产能。

在管道恢复运行之前，所有销往亚洲的沙特原油都必须穿越霍尔木兹海峡，而等待红海航线的买家已被告知其装载将延迟。本月原定发往欧洲的一些货物已被直接取消。两者之间的差距并不接近。该管道的设计输送能力为每天 500 万桶，而自 8 月以来阿曼湾额外的转运量约为 120 万桶。阿曼外海的转运只是让队列移动，而不是让管道替代海峡。

价格已经做过这次实验

有关海峡航运安排会议的消息在 9 月 11 日让油价下跌了约 4 美元。两个交易日后，原油价格创下本轮上涨高点，略高于 102.00 美元。会议不是一桶原油，两艘油轮之间的交接也不是一桶原油，而市场两次都需要一个交易日来弄清这一点。这一次同样是在单个交易日内发生，94.50 美元的低点并未持续。

库存不是限制因素。美国商业原油库存截至 9 月 11 日当周减少 60 万桶，至 4.234 亿桶，馏分油库存则上升。紧张之处在于海湾地区的油轮运力和战争风险保险，而这两项都不会体现在美国的储油设施中。

从这里开始推动价格走势的是管道。重启将使沙特原油重新回到红海并离开海峡，这比索哈尔外海的每一次转运加起来都更有价值。若维修时间超过三周，这些原油将继续漂在海上，并附带保险费用。破坏该管道的胡塞武装表示，与沙特有关联的船只仍是目标，因此修复后的路线将把原油输送到一条同样遭受袭击的海岸。

水平和偏向

阻力位：100.00 美元在周三前连续四个交易日限制涨势。每个交易日都曾突破该水平，但只有一个交易日收盘站上其上方。再往上，102.00 美元是 9 月 15 日创下的本轮高点。

支撑位：94.50 美元是时段低点，也是自 9 月 10 日以来最弱的水平。其下方，93.00 美元是 9 月 10 日那轮急跌止住的位置。

偏向：只要 94.50 美元守住，整体偏向仍为上行，100.00 美元是第一目标，102.00 美元是第二目标。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标接近 89，且在区间顶部持平，因此下一次冲击 100.00 美元需要消息面推动，而非动能推动。日线收盘跌破 93.00 美元将结束看涨情景。

WTI 日线图