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美联储时隔三年重启加息，黄金反弹而非反转
周四（9月17日）凌晨，美联储时隔三年重启加息，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%至4%之间。最新利率点阵图显示年内再加息一次。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，在决策官员暗示可能需要进一步收紧政策后，交易员目前预计美联储10月再加息25个基点的机率约为50%，较此前大幅上升。
值得留意的是，美联储主席沃什称通胀水平仍然太高，未确信通胀正朝向2%的目标水平回落。不过，市场焦点无疑更多放在美债收益率上。沃什称债券收益率上升有三个原因：经济强劲、资本竞争及地缘政治。另外，沃什强调美国信贷流动一直强劲，金融状况并不具有限制性。
毫无疑问，美联储强调通胀，释放鹰派信号有利于修复其政策公信力，从而配合美国财政部稳定债券市场，削弱去美元化的宏大叙事，这对黄金构成利空。沃什发表讲话后，黄金此冲高回落，自日内高位4368美元大幅下挫133美元至低位4235美元，录得连续三日下跌。美元则创三个月以来最大单日涨幅。
不过，黄金其后并未进一步下跌，反而辗转回升至4300美元附近整固。考虑到黄金于过去三个交易日均收于4300美元下方，黄金当前或应视为反弹而非反转，中期或仍处于探底过程中。
中东局势成后续货币政策关键，高盛、美银上调年内加息预期
笔者认为，从美联储利率决议后的市场反应来看，美债收益率曲线进一步平坦化，美元创三个月最大单日涨幅。在美债市场整体持稳情况下，预计黄金后市将聚焦于中东局势变化。
我们基本预期是，在美国中期选举结束前，美伊局势或难以看到实质性缓和。更重要的是，一旦在此阶段中东外溢效应扩大，推动油价中枢大幅上移，届时将迫使全球央行加速货币收紧，10年期美债收益率或有效突破5%的可能，并对多数资产形成流动性冲击。
但笔者提醒，更高的利率同样将对经济增长冲击并抑制油价，这预示美联储大幅加息空间受限。综上所述，笔者认为黄金在4300美元下方下行空间受限，整体或处于寻底阶段，黄金多头宜保持耐心。
高盛最新预估，美联储将在10月再加息25个基点，为首批预测美联储将连续加息的华尔街大型券商之一。高盛认为，美联储此次会议的基调比预期更为鹰派，决策官员的利率预测、中性利率预估均上修，而进一步收紧政策描述为有助于更及时地实现联储局2%的通胀目标。另外，美国银行预计美联储将采取更激进紧缩路径，该行预计美联储将在10月和12月分别加息一次。
黄金技术分析：上行、下行空间均受限，黄金后市或继续寻底
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金目前围绕4300美元关口展开争夺，但整体仍受制于江恩2/1线，表明下行趋势保持良好。另外，黄金于过去三个交易均收于4300美元下方，并录得连续三日下跌。若黄金短期内未能有效突破4370美元，需警惕后市进一步下行考验4150美元附近支撑可能。但就整体而言，黄金中期或处于寻底阶段，不宜过分看空。
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