澳元和纽元在日本加息前坚守阵地

• 澳元/日元连续第四个交易日上涨至111.00，而纽元/日元则维持在2月以来的最弱水平。
• 投机者在一周内从92.2K份日元空头头寸转为净多头。
• 日本利率周五升至1.25%，创1993年以来最高水平。

澳元兑日元接近111.00，纽元兑日元接近89.50，两者都略有走高，但都远低于8月时的水平。市场预计日本央行（BoJ）将于周五把利率上调至1.25%，而这一决定被认为将打破借入廉价日元买入高收益货币的套利交易。公布持仓的基金在一周多前就已退出。

周五之后这笔交易的收益

其运作机制很简单。以1%的利率借入日元，买入收益率为4.35%的澳元或收益率为2.75%的纽元，只要汇率没有对你不利，就一直保留这部分利差。周五之后，在不考虑对冲或点差之前，澳元的收益率比借入日元的成本高出3.10%，纽元则高出1.50%。

按89.42计算，这1.50%大约相当于每年1.33日元。纽元/日元已较8月接近95.00的高点下跌逾6日元，这相当于一个多月内抹去了四年多的利差收益。澳元/日元每年大约可赚3.5日元，但较其8月接近115.00的高点已下跌5日元。没有人会为了两周内就可能被汇率波动吞噬的利息，重新建立如此规模的头寸。

平仓情况于9月12日公布

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，大型投机者在9月初持有净空92.2K份日元合约，接近自2007年以来对该货币最大的看空押注。在截至9月8日的一周内，该头寸改善了约103K份合约，并转为净多10.8K份，这是自8月初以来最大的周度变化。那些本应在周五被套住的交易员，早在前一周就已开始撤离。

这只是仓位的一部分，并非全部。银行以及直接借入日元的杠杆资金并未每周披露报告，而这两个货币对显示抛售并未完全停止。期货数据所显示的是，市场如今已转为做多日元，而如果植田和男的表态比货币市场预期的更为谨慎，这一方向将承压。

日本机构投资者同样没有每周报告。日本10年期国债收益率已升至三十年来高位，每上升一步，都会给日本寿险公司和养老金基金一个理由，把储蓄从悉尼和奥克兰带回国内，而不是继续向外配置。这些资金流动不会体现在每周数据中，也不会因一场新闻发布会而逆转。正因如此，年化3.10%的利差，在两日元的汇率波动面前并不算什么。

新西兰经济增速超预期，但仍创下新低

新西兰第二季度经济增长0.2%，高于0.1%的预期，虽然达标，但仍仅为前一季度0.9%增幅的五分之一。新西兰央行（RBNZ）于9月2日将利率上调至2.75%，其自身预测显示今年仍有一次加息空间。该国总体通胀率为4.1%，剔除车辆燃料后为2.9%，因此央行是在油价压力而非消费繁荣的背景下加息。

澳大利亚则是两者中更强的一方。澳洲联储（RBA）在8月将现金利率维持在4.35%，并将于9月29日再次召开会议，核心通胀率为3.6%，而澳大利亚四大银行如今都预计年底前还会再加息一次。正因如此，澳元/日元仍高于接近110.00的200日均线，而纽元/日元则较其自身均线低出两日元以上，处于2月以来的最弱水平。

决议前将公布什么

澳洲联储行长布洛克将于GMT时间23:30发表讲话，而她能在9月29日调整的就是4.35%的现金利率。日本8月全国消费者物价指数（CPI）也将在同一时间公布，其中剔除新鲜食品的指标预计为1.8%，且保持不变。新西兰贸易数据将于GMT时间22:45公布，而该国需要进口燃料，因此接近97.50美元的油价将扩大贸易逆差。

该决定本身将在周五公布，声明将于GMT时间03:00发布，新闻发布会将于GMT时间06:30举行。加息四分之一个百分点至1.25%的概率约为97%，这使其成为周五最没有信息量的部分。货币市场预计未来十二个月将进一步累计加息约0.9个百分点，而这正是植田行长要确认或否认的数字。1.25%的利率将是日本自1993年以来的最高水平，但这仍使日元成为发达世界中最便宜的融资货币。

前瞻指引受到政治约束。首相高市早苗一直主张采取更宽松的货币政策以支持增长，而她的支出计划也是日本长期收益率处于当前水平的原因之一。植田行长必须在暗示进一步加息的同时，避免与任命其董事会的政府发生冲突，这类措辞难题往往会造就一句谨慎的表述，以及交叉盘中两个日元的波动。

水平与倾向

阻力位：111.00是澳元/日元一周来首次触及的水平，111.50则是8月下跌暂停之处。纽元/日元已连续四个交易日受阻于89.50，90.00则是其在9月11日失守的水平。

支撑位：9月14日，澳元/日元一度跌破接近110.00的200日均线，此后一直守在其上方，这意味着该日低点略高于109.50的水平将成为下一个底部。纽元/日元下方有89.00，随后是9月15日低点88.96。

倾向：只要110.00守住，澳元/日元仍偏向上行。目标位为111.50，随后是112.50，若日线收盘跌破109.50，则这一判断失效。只要90.00限制其上行，纽元/日元仍是相对较弱的一方，目标指向89.00，随后是88.50，而日线收盘站上90.00则会结束这一判断。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标在澳元交叉盘上接近13，在新西兰交叉盘上接近5，均处于各自区间底部。

澳元/日元 日线图

纽元/日元 日线图