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市场期待“靴子落地”？黄金反弹收复4300！
周三（9月16日）在美联储9月利率决议公布前夕，市场整体较为平淡。黄金时段内收复大涨逾60美元，一举收复4300美元至高位4341美元。金价当前的反弹或因市场几乎完全计入美联储加息25个基点的预期，部分投资者期待美联储加息“靴子落地”后金价重返升势。
对于黄金而言，分歧或在于美联储预防性加息抑或是将开启新一轮加息周期？数据上看，9月11日公布的美国8月CPI环比涨幅从7月的0.1%显著升高至0.4%。核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。与此同时，美国8月非农新增16.2万人，约为预期三倍，显示就业市场韧性仍强。
尽管市场对通膨预期并未出现失锚风险，美联储此次加息的原因或在于维护美联储信誉。美联储主席沃什于杰克逊霍尔会议上释放鹰派信号，并强调2%通胀目标不变。
更重要的是，随着中东局势外溢效应显现、国联邦政府债务史上首破40万亿，全球债券收益率联动上涨。周二（9月15日）美国拍卖20年期国库券中标利率报5.42%，创2020年恢复发行来最高位。美国10年期国债收益率升至5.041%；30年期国债收益率一度突破5.40%，均创2007年来最高。
美联储政策信誉成焦点，关注沃什对通胀表述
笔者此前提及，在去年5月美国“股债汇三杀”出现后，正是美联储与财政部联手干预，最终稳定市场。这或意味一旦美联储于9月会议上不采取行动，市场将质疑美联储控制通胀决心，进而寻求更高的期限溢价，并推动长债收益率上行，这等同于被迫美联储采取强力的加息举措。
因此，美联储9月加息的原因或更多在美债市场，而非单纯的输入性通胀。不过，当前30年期国债收益率的上涨或更多反映投资者对通胀升温、美国财政赤字及长期融资成本上升的担忧。中东局势外溢效应显现，在美国中期选举前局势或难以明显缓和，美国债务问题更是难以解决，美债收益率长期上升趋势保持良好。这或暗示美联储短期降息空间受限。
因此，美联储主席沃什的会后表述或至关重要。市场希望从中寻找关于能源和关税造成的通胀压力是否较此前预期更加持久。若沃什强调一次性供给冲击，市场可能认为不必过度鹰派；如果强调通胀二次传导，市场会更重视后续紧缩风险。另外，沃什是否继续强调继续观察数据模糊化货币政策倾向以及在美联储加息后长债收益率将如何反映。
综上所述，笔者认为在更多证据显示美国整体通胀将朝2%水平回落之前，市场对美联储加息“靴子落地”不宜过于乐观。考虑到美国中期选举前稳定美元资产价格或仍是首要目标，美联储整体表态或偏向鹰派，预计黄金这一阶段将延续震荡下行格局。
黄金技术分析：4300美元仍面临下破风险，阻力最小方向仍为下行
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金多空分界线下移至4340美元附近，整体呈现震荡下行格局，短期则缺乏明确方向。若黄金有效击穿4300美元，后市料将进一步下探4150美元水平。但若黄金有效企稳4300美元，则4280-4520美元区间整理格局有望延续。
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