布油跌破80美元！高盛大摩纷纷下调油价 后续是否有反弹风险？

TradingKey - 周二，布伦特8月原油期货收跌超5%，报78.96美元/桶，为三个月来首次跌破80美元。布油已连续第4个交易日下跌，创下今年来最长的连跌纪录，也几乎抹去战争发生以来的全部涨幅。

油价下跌的导火索是美伊战争局势的好转，特朗普表示美伊双方预计本周五（6月19日）将在瑞士签署临时协议备忘录，随后霍尔木兹海峡将重新开放。

高盛和摩根士丹利均在在协议相关消息公布后修正了对油价的展望。根据最新研报，高盛下调了对布油的预测价格：将2026年第四季度预测下调至每桶80美元，较此前预测低10美元，将2027年全年均价预测从80美元下调至75美元。大摩则将第三季度布油预测从100美元下调至90美元，第四季预测从95美元下调至80美元。

高盛提前了对波斯湾出口恢复至战前水平的时间预测，从8月底提前至7月底。摩根士丹利分析师Martijn Rats则在报告中表示，目前仍有大量细节需要谈判，关键风险未完全消失，预测波斯湾产量到9月份将恢复50%，到12月份恢复80%，较此前预测的恢复速度略有提升。

对于霍尔木兹海峡的恢复情况，部分机构的展望更加审慎，RBC Capital Markets分析师Helima Croft等人在报告中指出，要恢复到战前水平需要数月时间，霍尔木兹海峡的峰值流量实际上可能已经成为历史。

Jyske Bank分析师Haider Anjum在客户报告中指出，相关企业更倾向于观望协议是否能够真正落实。亚洲与欧洲航运企业普遍认为，短期内通航难以迅速回到正常水平。商船三井（Mitsui O.S.K. Lines）明确称，只有在安全完全确认后才会重启航线。

ICIS全球石油市场负责人David Jorbenaze指出，要恢复到冲突前的运输水平，现实来看可能要到2027年，而且前提是美伊协议稳定执行且产量快速恢复。

油价后市是否有反弹风险？

根据路透社报道，美国石油协会（API）周二发布的数据显示，上周美国原油库存已连续第九周下降，截至6月12日当周，原油库存减少了833万桶。另有数据显示，自3月下旬以来，美国已从战略石油储备（SPR）累计动用约6600万桶原油；商业储油也面临压力，库欣商业库存降至2100万桶。

RBN Energy精炼燃料分析业务董事总经理John Auers指出，储油罐通常需要保持10%-15%的容量才能维持正常运营，当库欣库存降至约2000万桶时，运营将开始出现操作难题。Auers表示，当触及罐底时，运营就会陷入停滞。

然而中东原油恢复生产仍需要时间。法国兴业银行大宗商品研究主管Michael Haigh表示，在海峡航运量回升后，石油需要52天才能运抵亚洲买家处并进行提炼，假设6月底海峡能顺利恢复开放，最快也要到8月底才能缓解供应，大规模恢复正常则要等到9月。因此，7、8月将继续消耗库存油，加剧库存压力。

目前，美伊两国对60天后海峡的通行条款还存在分歧，美方认为60天后海峡将持续免费开放，而伊朗媒体称海峡将对过境船只开放60天免收通行费的政策，此后该海峡将由伊朗和阿曼共同管理。若未来协议无法就此达成一致，原油的运输仍存在变量。

高盛分析师指出，在霍尔木兹油田供应中断持续到2027年的情景下，布伦特原油价格仍可能在2026年底突破130美元，并在明年均价达到105美元，用于对冲供应中断风险的溢价仍将继续为原油价格提供支撑。