黄金走势分析：金价强势收复4300关口，反弹OR反转？

投资慧眼Insights -

重磅！美伊协议达成，金价上涨超2%收复4300

周一（6月15日）美伊迎来实质性利好，伊朗最高国家安全委员会秘书处发表声明，正式宣布美伊已最终敲定关于结束战争的谅解备忘录，并计划于19日正式签署。

美国总统特朗普稍早前同意宣布协议达成，称伊朗承诺不取得核武器及立即开放霍尔木兹海峡。WTI原油周一（6月15日）低开逾3%，考验80关口，黄金则大幅攀升2.5%至时段高位4335.5美元，一举收复4300关口，并有望录得连续三日上涨。10年期美债收益率跌至4.42%，创下自5月12日以来逾一个月新低。

对于市场而言，霍尔木兹海峡开放、油价回落意味通胀进一步上行风险缓和、流动性冲击缓解，美元回落，这令以美元计价的金价重新获得市场青睐。值得留意的是，美伊重磅利好公布后，利率掉期显示，交易员目前预计美联储在12月前加息25个基点的概率约为60%，低于上周五的约80%。

黄金反弹OR反转？后市节奏如何研判？

正如笔者此前所判断，随着美伊局势影响下降，黄金后续走势的真正决定因素仍需看美联储货币政策倾向。从这一角度来看，黄金当前更倾向于为短期反弹性收复，而中期而言黄金触底或仍需保持耐心。

展望后市，观察焦点之一在于美伊二阶段谈判进展是否顺利。在周一（6月15日）美伊宣布协议达成数小时前，以色列再袭黎巴嫩首都。上周日（6月14日）以总理内塔尼亚胡表示，以色列袭击了位于贝鲁特达希耶地区的真主党目标。尽管以色列举动并未阻碍最终协议敲定，但为美伊双方接下来60天谈判期的不确定性埋下伏笔。美伊双方关于解冻资金、海峡所有权、核问题等关键问题上似乎仍存分歧。

另一方面，即便美伊二阶段谈判进展顺利，通胀亦难以在一夜之间回落至2%。上周四（6月11日）欧央行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息，也是中东战事引发新一轮能源冲击后，全球主要央行作出的首个重要货币政策调整。

欧央行认为，中东战事持续时间超出预期，其引发的能源价格上涨正向更广泛经济领域传导，推高通胀压力并拖累欧洲经济。市场普遍预计欧洲央行将于7月或9月再次加息。

因此，当前市场真正担忧的是，能源价格上涨正通过食品、商品和服务价格向更广泛领域传导。市场关注焦点正逐渐转向未来政策收紧的持续时间和力度。

另一方面，美国美联储新任主席沃什，将于本周主持他上任以来的首场议息会议。沃什倾向实施“缩表+降息”的组合。其更倾向采取截尾通胀衡量当前情况，试图构建一套以资产负债表纪律为前提，旨在对冲地缘风险与债务压力的新型框架。

不过，当前沃什正面临通胀的超预期黏性、美联储内部的分歧与制衡及美联储独立信誉的挑战。因而沃什何时能修改美联储通胀规则至关重要。而在此之前，美联储降息预期或难以恢复，美国通胀正以三年来最快的速度强势反弹。

美国劳工部10日发布的数据显示，受能源成本继续走高影响，5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，高于4月的3.8%，为2023年5月以来最高水平。6月5日公布的美国5月非农就业人数增加17.2万人，远超市场预期的8.5万人，显示劳动力市场韧性。

综上所述，笔者认为黄金当前处于对流动性风险缓和的反弹修正行情之中，但在AI发展、美伊二阶段谈判不确定性及美国通胀以三年来最快的速度强势反弹的背景下美国10年期美债收益率有望将于较长时间内保持高位，并对黄金构成打压。因此，就中期而言，黄金言触底或仍为时尚早。

黄金走势分析：短期有望反攻4550，中期跌势难言结束

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，笔者此前曾提及黄金下破4200或为空头陷阱，预计短期黄金企稳4300美元后有望进一步反弹挑战4550美元关键阻力。但就中期而言，黄金1月底创下的历史高位5598美元以来调整并不充分，需警惕短期反弹修正后回落考验400美元下方支撑，可参考3900-4550美元区间。