WTI原油走势：全球石油或重回“供应过剩”，警惕油价加速下行！

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美伊已签谅解备忘录！市场焦点在于霍尔木兹海峡通航进展

周一（6月15日）美伊确认已通过电子方式签署谅解备忘录，但双方仍将于19日举行正式签署仪式，谅解备忘录具体条款将于签署仪式后公布。

尽管市场担忧协议细节缺乏清晰的执行流程和监督机制或影响美伊二阶段谈判进展。但霍尔木兹海峡短期内恢复通航预期令市场风险偏好显著升温，其中纳指劲涨3%，费城半导体指数涨5.45%，续创历史新高。

毫无疑问的是，当前美伊谈判仍存在不确定性领域，其中包括以色列希望把与真主党冲突与美伊谈判脱钩及核问题、霍尔木兹海峡拥有权、解冻资金等。尽管不排除核心分歧或影响谈判进展，但若霍尔木兹海峡能顺利恢复通航及保持通航畅顺，预计近几个月以来石油供不应求的局面将快速得以扭转。

三大评级机构之一的惠誉表示，若协议促成海峡全面开放，预计全球石油市场将在大约一个月内重新回归供过于求状态。目前WTI原油暂时维持与80美元关口上方整固，整体下行趋势或已确立，若后续进一步跌破80关口，不排除加速下行可能。

全球石油或重回“供应过剩”，警惕油价加速下行

石油供需平衡：

图片来源于：sc.macromicro.me

从市场预期来看，石油供需或于四季度重回供需平衡，市场焦点在于供应恢复后石油库存的回补上。随着川普政府即将完成释放1.72亿桶战略石油储备（SPR）的计划，美国的应急原油储备已降至1983年来的最低水平。

根据美国能源部周一发布的数据，战略石油储备（该储备成立于20世纪70年代初阿拉伯石油禁运之后）已降至约3.4亿桶，接近历史最低点。

笔者提醒，尽管库存回补意味需求有所增加，但实际上补库存是一个长期持续过程，更具历史经验来看，美国往往在油价大幅下跌后才开始回补石油库存。

另一方面，6月7日，7个欧佩克+主要产油国决定7月日均增产原油18.8万桶，为连续四个月宣布增产。主要产油国为抑制油价飙升而增产的举措意义不大，但一旦关键海峡通航，预计包括伊朗及稍早前推出欧佩克的阿联酋产量将大幅增加，这或导致市场供需预期快速收复。

非OPEC国家方面，美国、巴西、圭亚那等非OPEC产油国的产量仍在攀升，2026年全球非OPEC供应增长预期强劲。

不容忽视的是，全球石油需求端的潜在变化：

尽管美伊局势大幅缓和，但能源价格经历过去数月的上涨正通过食品、商品和服务价格向更广泛领域传导。市场关注主要央行是否将采取持续的货币政策收紧以控制通胀。

上周四（6月11日）欧央行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，为2023年9月以来首次加息。欧央行认为，中东战事持续时间超出预期，其引发的能源价格上涨正向更广泛经济领域传导，推高通胀压力并拖累欧洲经济。市场普遍预计欧洲央行将于7月或9月再次加息。

无独有偶，周二（6月16日）日本央行决定将作为基准利率的无担保隔夜拆借利率的引导目标从0.75%上调至1.0%。这是日本央行自2025年12月以来，时隔3次会议再次决定加息。值得留意的是，1.0%的基准利率是自1995年以来的最高水平。

日本央行希望通过此举抑制中东紧张局势带来的高油价导致通胀加剧的风险。日本央行还重视债券市场的稳定，决定缩减国债购买额的措施在明年春季以后停止。

此外，澳洲央行周二（6月16日）维持利率于4.35%不变，但警告称若有必要控制通胀，仍可能再次加息。

主要央行纷纷释放鹰派信号，凸显过去数月的高油价加剧了通胀粘性。投资者需警惕的是，一旦后续美伊谈判进展不如预期叠加主要央行收紧货币政策，届时或对石油需求端构成冲击，加速供需平衡进而施压油价。

WTI原油技术分析：跌破80美元关口警惕加速下行

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油跌破85美元后维持弱势，凸显市场看跌意愿仍然强烈。需警惕的是，一旦WTI原油进一步击穿80美元关口，或引发油价加速下行可能。中期关注下方缺口68.0美元水平。