油价：需求信号相互矛盾影响前景 – 德国商业银行

德国商业银行的诺曼·利布克（Norman Liebke）和卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，布伦特原油和欧洲天然气因美伊紧张局势升级而上涨，但由于库存和改道运输缓解了紧张局势，价格反应较为温和。即将发布的美国能源信息署（EIA）、欧佩克（OPEC）和国际能源署（IEA）报告，以及中国贸易数据，将为油价前景提供指引，预计中国原油进口疲软可能对价格构成拖累。

库存紧张与需求走软信号

“随着美伊达成协议的希望再次破灭，布伦特原油和欧洲天然气本周小幅上涨。然而，值得注意的是，布伦特原油价格的反应远不及几周前类似事态的发展。这很可能是因为尽管部分石油产品库存已大幅下降，但整体油品库存的持续时间比预期更长。”

“此外，霍尔木兹海峡关闭导致的供需缺口不仅通过消耗库存得到弥补，还在很大程度上通过改道石油出口、需求下降以及释放石油储备得以缓解。”

“在油市中，中国对外贸易数据——尤其是原油进口和石油产品出口——也可能成为关注焦点。根据Kpler的数据，这些数据近期大幅下降，是原油品种与石油产品价差显著缩小的主要原因之一。”

“下周，美国能源信息署（EIA）将发布月度报告，在其短期能源展望（STEO）中公布截至2027年底的油品供需预测。最近报告显示，3月和4月全球日均石油产量约下降了1050万桶。”

“与此同时，尽管近期美国油价上涨导致钻探活动明显增加，但EIA是否会上调美国原油产量预测仍存疑问。STEO报告还讨论了美国液化天然气（LNG）出口能力。”

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