布伦特：风险溢价推动三位数价格 – 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）分析师迈克尔·海赫（Michael Haigh）和本·霍夫（Ben Hoff）表示，随着中东供应损失加深，霍尔木兹海峡的运输几乎完全停止，布伦特原油价格已飙升至每桶100美元以上。他们估计约有1700万桶/日的供应被困，大部分欧佩克+的闲置产能被限制。

创纪录的溢价和日益增加的供应风险

“目前，油价飙升是由于风险溢价上升，但上行和实际基本面风险正在迅速增加。布伦特原油价格已坚决突破每桶100美元的门槛，撰写时交易于每桶107美元，周五收于每桶92.69美元，随着中东地区的供应损失持续加深和不确定性增加。我们假设霍尔木兹海峡的运输中断时间比我们上周讨论的原始情景要长，同时继续强调这一时间表的高度不确定性。”

“大多数欧佩克+的闲置产能（约400万桶/日）被困在海湾出口瓶颈后，使得近期的政策干预无效。即使沙特阿拉伯在冲突前的增产目标达到1090万桶/日，也无法缓解全球供应，除非出口路线重新开放。实际上，欧佩克+的政策处于暂停状态，直到霍尔木兹海峡恢复正常。七国集团今天在紧急会议上讨论可能的联合释放。”

“鉴于当前的物理风险上升和缺乏迫在眉睫的解决方案，我们预计将很快调整我们的价格预测。市场仍主要定价地缘政治风险，自1月初以来，地缘政治风险溢价的累积增加约为每桶50美元，创历史最高水平，反映出一种完全前所未有的情况。”

“根据当前信息，霍尔木兹海峡的运输几乎完全停止，除了伊朗船只外。通过海峡的估计流量下降了约1700万桶/日（目前仅有10%的正常流量），因为航运公司仍处于‘观望’模式。通过管道和在扬布（沙特阿拉伯，红海）的港口重新定向的石油约为100万桶/日，而潜在的流量可能达到250万桶/日，因为3月前四天装载了1000万桶，意味着250万桶/日的运行率。”

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