日元：夏季不会加息 - 德国商业银行

日本经济今年开局并不特别理想。根据今晨发布的 GDP 数据，第一季度经济产出略有下降，较上一季度下降了 0.2%。与其他国家在第一季度因急于向美国交付产品而出口增加不同，日本的净出口对 GDP 增长产生了负面影响，并成为负增长的主要因素。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，私人消费在今年前三个月也停滞不前，过去两年几乎没有变化。

尽管日本央行将在今年晚些时候采取行动，日元疲软仍将持续

“通胀仍高于央行的目标，特别是在计算中包括食品价格时。然而，疲弱的私人需求可能会减缓未来几个月价格上涨的速度。在这样的环境下，央行所称的国内需求的‘第二股力量’是否能够产生足够的通胀压力，将价格上涨率在长期内提高至 2% 是值得怀疑的。”

“总体而言，第一季度增长疲弱、与美国的贸易持续高国际不确定性，以及通胀更多由特殊因素而非结构性发展驱动，短期内日本央行再次加息的可能性不大。我们长期以来一直认为，日本央行将受到诱惑，将其关键利率提高至至少 0.75%，而 7 月将是一个合适的时机。然而，考虑到与美国的关税谈判仍在进行中以及增长低于预期，日本央行必须意识到现在不是合适的时机。”

“尽管如此，这对日元的影响可能不大。我们始终认为，这次最新的加息不会显著改变市场对日元的看法，因为大家应该清楚这将是最后一步。我们现在预计，日本央行将在年底再次提高其关键利率，届时增长和国际局势将有所改善。然而，这可能被视为一次孤立的加息举措，而不是加息周期的开始。因此，我们对利率预测的调整并未改变我们对日元的基本看法，我们仍然预计日元在未来几个月将对美元略微贬值。”