人民币中间价调贬16基点，特朗普反要求伊朗赔偿

• 中间价调贬16基点报6.7900，在岸夜盘收报6.7495。
• 特朗普反要求伊朗赔偿，美伊谈判再生变数，油价暴涨逾6%重返82美元。
• 美元指数自两周低位反弹至99.81，美联储鹰派官员称“需要多次加息”。

中间价调贬16基点，在岸小幅收跌

8月11日，人民币对美元中间价报6.7900，调贬16个基点。回顾近期中间价走势：8月6日报6.7895（调贬约6点）、8月7日报6.7904（调贬9点）、8月10日报6.7884（调升20点）、8月11日报6.7900（调贬16点）。中间价在经历短暂调升后重回偏弱态势。

在岸人民币夜盘收报6.7495，较上一交易日收跌39个基点；盘中报6.7450。离岸人民币纽约尾盘报6.7460，较上周五跌31点。在岸与离岸汇率均明显强于中间价（价差分别约405个基点和440个基点），显示市场对人民币的信心仍偏正面。

美伊谈判再添变数，特朗普反要求伊朗赔偿

美伊霍尔木兹海峡谈判在“接近”达成协议之际再生波澜：

特朗普提出反向赔偿要求。美国总统特朗普10日提出新的对伊谈判条件，要求伊朗就过去造成的损失作出赔偿，并称相关要求将纳入未来双方谈判。特朗普在社交平台指出，伊朗此前要求美国赔偿战争期间对伊朗造成的损失，但这一要求从未在此前谈判中提出。对此，特朗普提出反向要求，要求伊朗就过去数十年间因冲突造成的人员伤亡等作出赔偿，并已要求美方谈判代表将相关内容纳入今后与伊朗的磋商。

伊朗此前已提出赔偿要求。就在特朗普提出上述要求前一天，伊朗方面也提出重新开放霍尔木兹海峡的相关条件，其中包括要求美国赔偿伊朗在战争期间遭受的损失。伊朗外长阿拉格齐此前表示，伊朗与阿曼“接近”达成协议，但“海峡的开放还取决于其他条件，这包括美国违反谅解备忘录应作出赔偿”。

谈判前景再添不确定性。此前各方曾释放霍尔木兹海峡临时协议接近达成的信号，但随着美伊双方围绕赔偿问题相互加码、提出新的要求，谈判再添不确定因素。特朗普公开批评伊朗在谈判中提出的战争赔偿要求，令市场此前对快速达成协议、重开战略水道的乐观预期迅速降温。

分析人士指出，美伊双方围绕赔偿问题相互加码，意味着海峡重开的时间表正在被拉长。伊朗坚持“美国须先解除制裁、作出赔偿等条件后才重开海峡”，而特朗普则反过来要求伊朗赔偿，双方在核心问题上的立场鸿沟短期内难以弥合。特朗普此前曾表示，美国与伊朗进行了“一整天谈判”，协商“非常顺利”，但最新的相互索赔态势表明，协议从“接近达成”到“正式签署”仍有相当距离。

油价暴涨逾6%，地缘风险溢价卷土重来

受美伊谈判前景再度蒙上阴影影响，国际油价周一大幅跳涨：

WTI原油9月合约重回80美元上方，最终收涨6.72%，报81.48美元/桶。盘中涨幅一度扩大至5%，报82.11美元/桶。

布伦特原油10月合约最终收涨6.71%，报86.96美元/桶。盘中同步飙涨5.14%，突破每桶87美元。

油价暴涨的直接触发因素是美伊谈判前景的骤然降温。特朗普公开批评伊朗的赔偿要求，令市场对快速达成协议的乐观预期迅速降温。与此同时，伊朗方面表示须美方先解除制裁、作出赔偿等条件后才重开霍尔木兹海峡，并拒绝与美直接谈判。双方在赔偿问题上的相互加码，使此前“协议即将达成”的市场叙事迅速反转。

美元指数自两周低位反弹，美联储鹰派呼吁“逐步加息”

美元指数周一自两周低位反弹，最终收涨0.01%报99.81。美元指数一度高见99.83。

美元反弹受多重因素驱动：一是美伊谈判再生变数推升了美元的避险需求；二是油价暴涨重新点燃了市场对通胀的担忧；三是美联储内部鹰派声音持续强化。

美联储官员呼吁加息。克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克表示，现时是时候开始逐步加息，以避免日后不得不采取更大规模的加息行动。她认为，加息一次0.25厘对经济造成的影响可能不大，因此需要多次加息。

美债收益率大幅上行。10年期美债收益率收报4.713%，升逾5个基点。30年期美债收益率此前已突破5.2厘关口。

日元大幅走弱。美元兑日元升穿159关口，高见159.36，创逾一周高位。日元或创近5个月以来最大单日跌幅。

市场聚焦本周美国CPI数据

本周三（8月12日），美国将公布7月消费者价格指数（CPI）数据，这将是继7月非农意外转负后，市场判断美联储政策路径的又一关键变量。

此前的7月非农就业报告显示，美国经济意外减少2.3万个就业岗位，远低于预期，前两个月数据大幅下修。疲软的数据一度将市场对美联储9月加息的概率从57%打压至44%。然而，油价暴涨正在重新点燃通胀担忧。若本周CPI数据超预期，叠加油价上涨带来的输入性通胀压力，可能重新强化市场对美联储加息的预期。

市场目前对美联储9月加息的定价维持在44%-54.5%左右。美联储内部存在明显分歧——哈玛克等鹰派官员呼吁“逐步加息”，而疲弱的就业数据则支持按兵不动。本周CPI数据将成为短期利率预期的“校准器”。

驱动逻辑：美伊谈判生变 → 油价暴涨 → 通胀担忧重燃 → 美元反弹 → 人民币小幅承压

① 美伊谈判“赔偿博弈”是最大边际变化。 此前市场定价的逻辑是“协议即将达成、海峡即将重开、油价即将回落”；而特朗普提出反向赔偿要求后，这一逻辑正在被“双方相互索赔、谈判陷入僵局、海峡重开遥遥无期”的新叙事所取代。伊朗坚持“解除制裁、赔偿损失后才重开海峡”，美方则反过来要求伊朗赔偿，双方在核心问题上的立场鸿沟短期内难以弥合。

② 油价暴涨重塑通胀与加息预期。 WTI单日涨6.72%至81.48美元，布伦特涨6.71%至86.96美元。油价上涨通过通胀预期渠道直接推升了美债收益率（10年期升至4.713%）与美元（自两周低位反弹）。与此同时，美联储鹰派官员哈玛克公开呼吁“需要多次加息”，进一步强化了市场对紧缩政策的担忧。

③ 人民币在外部压力下展现韧性。 尽管中间价调贬、在岸小幅收跌，但在岸与离岸仍分别强于中间价约405个基点和440个基点，显示市场对人民币的信心并未因油价暴涨和美元反弹而逆转。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊赔偿博弈走向（短期最大变量） ——特朗普已要求将赔偿纳入未来谈判，伊朗此前也提出类似要求。若双方在赔偿问题上继续相互加码，谈判可能陷入长期僵局，油价维持高位将支撑美元，人民币面临持续压力；若双方找到妥协空间，地缘风险溢价回落将利好人民币。

② 本周美国CPI数据（周三） ——7月非农意外转负已将9月加息概率压至44%，但油价暴涨正在重新点燃通胀担忧。若CPI超预期，加息预期可能重新升温，美元走强将压制人民币；若CPI温和，加息预期将进一步降温，利好人民币。

③ 油价走势 ——布伦特已从上周的81美元附近反弹至87美元。若美伊僵局持续，油价可能维持高位甚至继续上行，通过通胀预期支撑美元；若协议意外达成，油价可能大幅回落，进一步压制美元。

综合判断：短期人民币在美伊谈判生变、油价暴涨、美元反弹的外部压力下小幅回调，但在岸仍站稳6.75一线，市场信心未改。美伊“赔偿博弈”是当前最大的不确定性——双方相互索赔意味着海峡重开的时间表正在被拉长，地缘风险溢价短期内难以消散。本周三的美国CPI数据将是另一个关键变量：若通胀温和，人民币有望在6.74-6.76区间企稳；若通胀超预期叠加油价维持高位，加息预期可能重新升温，人民币或回测6.77-6.78。整体来看，人民币在6.74-6.77区间短期有望维持震荡，但地缘与通胀的双重不确定性意味着波动率仍将维持高位。