日元在假日清淡交易中维持区间波动，市场猜测干预可能性

• 日元在山之日假期期间保持稳定，市场在流动性稀缺的情况下权衡潜在干预。
• 日本央行可能在 9 月加息，以对冲疲软日元和油价上涨带来的通胀。
• 疲弱的 7 月美国非农就业报告给美元带来压力，在鸽派政策重新定价后引发了利率不确定性。

周二亚洲时段，美元/日元在前一日上涨近 1% 后变动不大，交投于 159.30 附近。由于日本市场因山之日假期休市，市场成交量依然清淡，该货币对今日在窄幅区间内波动不大。

日元（JPY）已回吐近期受干预推动反弹中约一半的涨幅，直接考验东京和华盛顿官员支撑该货币的决心。

据路透社分析师称，日本未能延续其联合干预，尤其是在美国就业数据疲软后未能放大上周五美元（USD）的走弱，这表明其采取的是一种被动策略，目的仅仅是放缓美元上涨，而非从根本上扭转日元多年来的下跌。这一区别对市场仓位至关重要，因为投资者仍大举做空日元，持有自 2024 年初以来最大的净空头头寸。由于流动性下降，分析师指出，日本周二的假期可能成为当局发动另一轮干预的绝佳战略窗口。

与此同时，日本的货币政策预期继续变化。据时事通讯社报道，日本央行（BoJ）可能会在即将于 9 月 17-18 日召开的会议上考虑再次加息，以应对不断上升的通胀风险，此前该行已在 6 月加息。国内物价面临来自人工智能相关需求快速增长、日元持续贬值以及全球原油价格高企的上行压力。9 月加息将意味着央行加快时间表，打破金融市场参与者此前普遍预期的大约每六个月加息一次的共识。

日元利率市场倾向于日本央行在年底前启动加息

BNY 的 Wee Khoon Chong 指出，利率预期已发生显著变化，市场目前“计入 9 月日本央行（BoJ）加息 25 个基点的概率约为 50%，并预计年底前将完全加息”，这凸显出市场越来越坚信日本央行将在未来几个月开始使政策正常化。

由于美国 7 月非农就业报告弱于预期，美元（USD）面临阻力，美元/日元维持跌势。疲软的劳动力数据引发了市场预期的鸽派转向，使此前预期美联储（Fed）将严格按兵不动的市场重新面临双向政策风险。

不过，随着地缘政治紧张局势推动原油大幅上涨，进而带动美债收益率走高，美元可能重新收复失地。市场担忧加剧，认为即便在劳动力市场降温的背景下，美联储（Fed）也可能被迫更早而非更晚地加息。

投资者目前正密切关注本周即将公布的通胀数据，以判断美联储的下一步行动，CME FedWatch 工具显示，市场隐含的美联储 9 月加息 25 个基点的概率已升至 51%以上，高于仅一天前的 44.4%。

Barkin 指出劳动力基调令人不安，但强劲盈利令美联储偏向鹰派

Barkin 的最新言论对劳动力市场传递出谨慎而略显不安的基调，“低招聘、低裁员”以及“行业处于疲弱平衡”表明，尽管没有明显压力，但就业动态正在走弱。FXS Speechtracker 评分为 5.4/10，略低于 5.8/10 的历史均值，凸显其立场略显不那么自信；与此同时，Barkin 强调企业盈利“相当强劲”且“增长良好”，并明确关注这些盈利与就业市场之间的联系。总体而言，劳动力市场的不安与稳健的企业表现相结合，表明政策倾向较既定基线更为谨慎乐观，但对美元而言并未明显转向鸽派。

FXS Fed Sentiment Index 下跌 1.68 点至 137.01，表明与近期沟通相比，鹰派基调有所回落。不过，尽管 FXS Speechtracker 捕捉到更为温和的劳动力表述，FXS Fed Sentiment Index 仍远高于中性 100 这一水平，意味着美联储依然坚定处于鹰派区间。