印度卢比：政策暂停提供有限支撑 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的查理-莱（Charlie Lay）报告称，印度储备银行连续第四次会议将回购利率维持在 5.25% 不变，并保持中性立场。印度储备银行认为，近期通胀超调是由供应驱动所致，并下调了 2026-2027 财年的通胀预测，同时将增长预期上调至 6.7%。受油价走低和强劲资本流入推动，美元/印度卢比跌至 95.10，但印度卢比今年仍是亚洲表现最弱的货币之一。

政策按兵不动，外汇表现不佳

"印度储备银行（RBI）一致投票决定将政策回购利率维持在 5.25% 不变。这符合市场预期，也是连续第四次会议按兵不动。货币政策委员会（MPC）维持中性政策立场，强调在采取进一步行动之前，需要对通胀前景有更清晰的判断。"

"尽管 6 月 CPI 年率升至 4.4%，高于印度储备银行 4% 的目标，但央行认为近期上升在很大程度上是由供应驱动，对潜在通胀的传导有限。基于这一判断，印度储备银行将 2026-2027 财年的通胀预测从此前的 5.1% 小幅下调至 5.0%。同时，鉴于国内需求具有韧性以及政府政策提供支持，印度储备银行将 2026-2027 财年的增长预测从 6.6% 上调至 6.7%。"

"总体而言，政策声明表明印度储备银行仍然乐于维持观望态度。在外部不确定性居高不下的背景下，这实际上是在保留政策灵活性。与今年已加息的几家地区央行不同，包括韩国、印度尼西亚和菲律宾，印度储备银行仍认为近期通胀上升在很大程度上是由供应驱动且是暂时性的。"

"政策制定者已表示，只有当更高的食品和能源价格引发更广泛的通胀压力时，他们才会作出回应。利率市场也已下调对短期收紧政策的预期。10 月加息的概率从会议前的 90% 以上降至约 58%。"

"在外汇市场，受近期油价下跌推动，美元/印度卢比下跌 0.3% 至约 95.10。印度储备银行还指出，6 月推出的吸引外资措施已通过 FCNR(B) 存款和海外借款便利带来超过 400 亿美元的资金流入。这有助于缓解印度卢比的压力。"

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