人民币中间价调升80基点，中国二季度GDP增长4.3%低于预期

• 中间价调升80基点报6.7910，在岸收复6.78关口。
• 美国6月CPI环比跌0.4%为六年来首降，7月加息概率骤降至12.3%。
• 中国二季度GDP同比增长4.3%低于市场预期，上半年增长4.7%符合目标区间。

中间价调升80基点，创近月最大升幅

7月15日，人民币对美元中间价报6.7910，调升80个基点，单日升幅为近月最大。这是中间价连续第三个交易日运行在6.80下方。

在岸与离岸汇率同步走强。在岸16:30收盘报6.7779，夜盘收报6.7730；离岸昨收6.7737元。在岸与离岸双双收复6.78关口。

美国6月CPI环比跌0.4%，六年首降

北京时间7月14日晚，美国劳工部公布6月CPI数据，全面低于市场预期：

整体CPI：环比下跌0.4%，为2020年5月以来首次录得负值，远低于市场预期的-0.1%；同比上涨3.5%，较5月的4.2%大幅回落。

核心CPI：环比零增长，同比上涨2.6%，较前值2.9%回落。

数据公布后，市场对美联储7月加息的预期急剧降温。CME FedWatch显示，交易员押注7月加息的概率由周一的41.7%骤降至12.3%。

受CPI数据影响，美元指数大幅走弱，收跌0.35%报100.93。

中国二季度GDP增长4.3%低于预期

国家统计局7月15日上午公布的数据显示：

上半年GDP：695704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%。

分季度看：一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%。二季度增速较一季度回落0.7个百分点，略低于市场预期的4.5%。

分产业看：第一产业增加值31522亿元，增长3.7%；第二产业增加值250473亿元，增长3.9%；第三产业增加值413709亿元，增长5.2%。

从环比看：二季度GDP环比增长0.9%。

结构亮点与隐忧并存：

• 高技术制造业增势强劲：上半年高技术制造业增加值同比增长13.3%，快于全部规上工业7.9个百分点，贡献了近四成的工业增长。3D打印设备（+48.5%）、锂离子电池（+39.3%）、工业机器人（+28.0%）等产品产量高速增长。
• 出口保持韧性：上半年出口保持两位数增长，高附加值产品出口增长迅猛。
• 工业生产回升：6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月加快0.8个百分点。
• 内需仍偏弱：消费与投资数据将于稍后公布，市场预期6月社会消费品零售总额同比降0.1%，上半年固定资产投资同比减少5%。

分析人士指出，二季度GDP增速回落主要受高油价、内需偏弱、地产持续筑底等因素拖累。高技术制造业的强劲表现是核心亮点，但内需修复仍是决定下半年经济走向的关键。

美军恢复对伊海上封锁，霍尔木兹海峡交火持续

中东局势持续升级：

美军恢复海上封锁。美军于北京时间15日4时恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。

伊朗宣布谅解备忘录失效。一名伊朗高级官员宣布双方既往达成的谅解备忘录已经失效。

霍尔木兹海峡交火持续。据伊朗媒体报道，霍尔木兹海峡发生交火，沿海多地传出爆炸声。

受此影响，国际油价持续走高。WTI原油收涨1.75%报79.16美元/桶，布伦特原油收涨2.14%报84.55美元/桶。

今日行情的核心特征：CPI意外降温引爆美元抛售，人民币强势突破

中间价调升80个基点至6.7910，创近月最大单日升幅；在岸人民币收复6.78关口。本轮人民币强势走升的核心驱动力来自美国6月CPI数据的全面低于预期——整体CPI环比跌0.4%为六年来首降，核心CPI同比降至2.6%。数据公布后，7月加息概率从41.7%骤降至12.3%，美元指数应声下跌0.35%至100.93。

中国二季度GDP增长4.3%略低于预期，经济呈现“生产强、需求弱”的分化格局。高技术制造业增速达13.3%是最大亮点，但内需偏弱、地产持续筑底仍是主要拖累。这一数据对人民币的影响较为复杂——一方面，经济增速放缓可能压制风险偏好；另一方面，弱于预期的数据可能加大市场对政策宽松的预期，对汇率的影响需进一步观察。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊冲突走向——美军已恢复海上封锁，特朗普威胁打击桥梁和发电厂。若冲突进一步升级，油价可能继续冲高，通过通胀预期支撑美元。

② 美联储政策路径——CPI数据大幅降低了7月加息概率，但9月加息概率仍超五成。后续通胀数据将决定加息预期的走向。

③ 中国政策应对——二季度GDP低于预期可能加大政策宽松的紧迫性。若后续出台更强力的稳增长措施，将为人民币提供内生支撑。

综合判断：短期人民币在CPI数据意外降温与中间价偏强引导的双重支撑下维持强势格局，6.78关口已从阻力转为支撑。但中国二季度GDP低于预期可能在一定程度上压制风险偏好，人民币进一步上行空间或受制于经济基本面的修复力度。整体来看，在美伊局势不出现急剧恶化的情况下，人民币在6.77-6.80区间有望维持偏强运行。