欧元：财政实力与储备货币地位——法国巴黎银行

法国巴黎银行策略师强调，尽管欧洲联盟（EU）在新冠疫情后生产力不及美国（US），但欧盟仍保持更强的公共财政和欧元（EUR）在国际上的使用不断增长。他们指出，欧洲的债务负担差距扩大，欧盟仍有财政空间，可能重新发行联合债务，以及欧元在国际债务市场，特别是绿色和可持续债券中的作用日益提升。

欧元因储备和融资而上涨

“因此，从公共财政的角度来看，这种比较大体上对欧盟有利：从2015年相似水平（约占GDP的65%）开始，欧洲和美国的公共债务比率显著分化，2025年分别为83%和124%（相差40个百分点）。虽然这不能解释一切，但债务制度的这种差异不可避免地对比较经济表现产生影响。”

“多年来，美国能够通过发行美元债务这一世界主要储备货币的‘超额特权’来维持大规模赤字。但这一做法可能已接近极限：2025年，美国一般政府的利息支付占GDP的4.7%——为28年来最高水平——而欧盟则未超过GDP的2%。”

“大西洋两岸的债务负担罕见地出现如此大差异，市场——在遭遇挫折时更快质疑美元的避险地位——正逐渐意识到这一点。鉴于‘投资墙’即将到来（根据德拉吉报告，需额外每年支出7500亿至8000亿欧元以应对数字化、竞争力和绿色转型的挑战），欧盟仍有财政回旋余地，甚至可能再次利用联合债务杠杆，这一点绝非微不足道。”

“重要事实：欧元作为国际储备货币持续获得市场份额。欧洲央行（ECB）在最近一份报告中强调，以欧元计价的国际债务发行量强劲增长，包括绿色和可持续债券。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）