黄金“风口”渐行渐近！国际清算银行发出这一警告

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黄金两连涨逼近4100，AI泡沫或令黄金迎上涨契机

周一（6月29日）黄金维持于4100美元关口下方整固，但此前两个交易日均录得上涨，并终结过去五个交易日的连跌势头，暗示市场看跌意愿有所减弱。

与此同时，上周四（6月26日）公布的美国5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，创2023年4月来最高。当前市场叙事认为美联储政策重心为控通胀，加之中东局势不确定性，这令市场对美联储下半年加息预期高局不下，进而对美股科技股与黄金均构成冲击。

笔者认为，高企的通胀、美联储紧缩货币政策与AI巨额的资本支出难以共存，这或暗示市场正面临重大转折。国际清算银行（BIS）上周日（6月28日）警告称，科技巨头在人工智能领域的疯狂投资可能最终导致一场旷日持久的投资萧条，这可能会动摇金融市场并损害全球经济。

国际清算银行表示，人们对推动人工智能革命的股权和债务发行规模及其给全球市场带来的动荡正日益担忧。全球科技企业纷纷涌入全球信贷市场，利用企业信用利差接近本世纪最低水平的时机，筹集了数千亿美元用于资助人工智能项目。但科技行业回报可能低于预期的前景，或将促使投资者迅速削减对AI公司的融资投入。而一旦投资逆转告终，并引发了全经济范围的衰退。

根据美国金融业监管局‌（FINRA）的数据，美国2026年5月保证金债务达到创纪录的1.42万亿美元，比4月份增长了8.5%，比去年同期增长了53.7%。截至2026年5月，美国投资者净信贷余额跌至历史新低，为负9917亿美元。该指标衡量的是投资者保证金账户中的现金与其借入资金之间的差额。如此巨大的负值意味着投资者主要依赖借入资金，而非持有现金储备。

简单而言，随着AI泡沫持续引发市场担忧，投资者正在重新思考关于投资分散化的传统观念，并重新设计其投资组合，以应对更广泛的风险情景，这或意味美元、美债正迎来新一轮被抛售的风险。而在这一背景下，黄金将重新被视为替代美元的首选标的。

黄金中期向好，但短期两大因素或限制黄金上涨

当前全球AI资本支出已构成‌系统性隐性债务‌，其规模远超企业自有现金流覆盖能力。一旦AI商业化落地不及预期，将触发‌融资收缩—估值重估—需求萎缩‌的三重负反馈循环，引发科技巨头财务危机与全球资本市场系统性调整。

高盛持续看好黄金后市，其预计到2026年底，黄金价格有望达到每盎司4900美元。支撑因素主要来自新兴市场储备管理机构持续增持黄金，以实现对传统储备资产的多元化配置。

尽管黄金中期前景仍然乐观，但就短期而言，投资者更多需要考虑在美国中期选举临近之际，美联储或难以采取降息行动，尤其在欧、日央行升息背景下，美联储或为留住跨境资金而保持利差而无法施降息举措。与之相对的是，中东局势或亦难以触发大规模的冲突，因石油供不应求的担忧将进一步推升通胀。

综上所述，黄金短期或仍倾向低位整固，短期内阶段性反弹走势或难以持久，投资者需把握节奏，重点关注7月下旬时间节点。

黄金技术分析：或依赖4000关口构建底部

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持与4000美元关口上方整固，但整体下行格局仍保持良好，不排除后续仍可能进一步下探江恩2/1线水平（3850-3900美元区域）。但若黄金中长期能持稳这一水平上方，则预示在更长期周期来看黄金的升势并未结束，后市有望重拾省事，重点关注7月下旬时间窗口。