英镑：政策分歧预计将对欧元构成压力——野村

野村全球外汇策略团队，包括多米尼克·巴宁（Dominic Bunning）和宫入祐介（Yusuke Miyairi），认为欧洲央行（ECB）相较于英格兰银行（BoE）采取更鹰派的路径应支持欧元兑英镑走强。他们维持欧元兑英镑多头头寸，并认为短端利差缩小以及英国政治财政风险将成为未来几个月欧元兑英镑走向0.90的催化剂。

基于欧洲央行与英格兰银行分歧的欧元兑英镑多头

“我们认为，欧洲央行今天的鹰派声明以及未来潜在的加息将利好欧元。我们倾向通过做多欧元兑英镑来表达这一观点，因英镑方面可能因政治财政风险面临不利压力。”

“我们认为，随着欧洲央行对上行价格压力表现出更鹰派的反应机制，欧元有望跑赢许多同类货币。过去几个月我们一直维持欧元兑英镑多头头寸，尽管该货币对尚未显著上涨，但持仓过程极为令人沮丧，未能突破上方阻力，尽管英镑面临多重风险（尤其是政治和财政方面）。然而，我们认为货币政策分歧的更明朗迹象最终将推动该货币对走高。”

“欧元兑英镑与短端利差保持稳定关系。基于我们对2027年欧洲央行终端利率为3.00%而英格兰银行为3.50%（今年加息一次，明年降息两次）的新预期，2年期利差从140bp缩小至100bp以下将支持欧元兑英镑向0.90迈进（见图4）。持仓数据表现不一，但并未显示该货币对上涨存在太多阻碍。”

“当然，英国的政治和财政风险依然存在，尤其是在6月18日的补选之前，目前看安迪·伯纳姆（Andy Burnham）很可能重新当选议员，并挑战首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）的领导地位。6月11日国防大臣约翰·希利（John Healey）辞职进一步削弱了斯塔默的地位，但也反映出英国财政环境极为紧张，未来将需要削减开支或增加税收。我们认为伯纳姆更倾向于后者，这将进一步压制经济增长。”

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