美伊局势影响力下降？WTI原油回吐涨幅、金油比创近1年半新低！

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美伊局势影响力下降，WTI原油回吐昨日全部涨幅！

周四（6月11日）尽管美伊双方冲突升级令全球资产动荡，但市场的表现似乎正向投资者揭示“美伊局势”这一过去数月市场核心焦点的影响力正在下降。WTI原油时段内跌近3%，失守93.0美元至时段低位88.77美元，几乎回吐昨日全部跌幅。

究其原因，周四（6月11日）据CNN报导，一位熟悉局势的外交消息人士表示，在夜间谈判后，美伊双方为达成协议而举行的会谈仍在推进中。尽管美国与伊朗在夜间爆发了冲突，威胁到外交努力的顺利进行，但谈判仍在继续。

实际上，笔者认为当前市场担忧的更多是原油的波动性而非持续的高油价。而波动性源于美伊僵局持续及石油库存的大幅下降，由于霍尔木兹海峡持续处于封锁状态，每天多达1100万桶的原油供应无法流入市场，美国能源信息署（EIA）警告，全球石油库存将下降到数十年来的新低。自3月初以来，全球可见原油库存已累计下降约4.6亿桶，市场预计库存将于6月下旬进入压力区间，9月逼近运营底线。

但需留意的是，若油价短期大幅攀升至120美元上方，那么需求破坏或令油价供需再平衡。而更重要的是，美国、伊朗并无真正进一步扩大影响范围的意愿，同时还面临事件的考验（伊朗的财政收入及美国中期选举），这意味无论美伊最终以何种方式达成共识，该事件或已接近终局，油价整体趋势或已偏向下行。

美联储货币政策前景存分歧，市场或高估FED加息预期

笔者提醒，一般而言黄金代表市场的避险情绪和投机需求，因此金油比可以很好地观察通胀与经济增长之间的关系。金油比越大，全球经济陷入衰退的可能性可能增加。

但实际上，金油比自2月26日触及高点79.6以来持续下降，这主要得益于美国债务问题缓解及油价的上行。但不能忽略的是，AI如火如荼的发展同样对全球经济前景起到积极作用。

金油比创近一年半新低：

图片来源于：sc.macromicro.me

相较于国际油价而言，黄金近期的下跌幅度之大令人感到意外，流动性冲击为黄金下行的主要推动因素。无独有偶，SpaceX、OpenAI和Anthropic三大AI与科技巨头扎堆筹备上市，美股正迎来史无前例的“超级IPO潮”，合计预计融资额高达近2000亿美元。

鉴于密集的大型IPO往往出现在市场估值高企、情绪狂热的阶段，这引发了市场对科技股泡沫的担忧。美银证券援引截至6月5日当周的客户资金流向数据显示，随着标普500指数创下2025年4月以来最大单周跌幅，上周该行客户撤出美国科技股的规模达到纪录最大。

因此，笔者认为后续市场焦点或应更多聚焦于美联储货币政策倾向上。据CME美联储观察显示，美联储到6月维持利率不变的概率为98.4%，到7月维持利率不变的概率为89.1%，累计加息25个基点的概率9.5%。

不过，周四（6月11日）公布的美国5月CPI按年升4.2%，创2023年初来最大增幅；核心CPI按年涨2.9%，符合预期。通胀仍以能源冲击等结构性因素为主。另外，美国5月非农新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人，前两个月数据还合计上修9.3万人，推动近三个月就业增长创下两年多来最强表现。

考虑到信任美联储主席沃什或于年内修改美联储通胀规则，若未来数月非农数据放缓及美伊局势缓和，美联储的货币政策倾向或重新回到降息的道路上，这将有助于资金回流美国及中期选举。

综上所述，笔者认为当前市场或高估美联储加息预期及潜在的全球经济衰退风险，这一趋势将令资金向头部科技巨头聚拢，进而加剧流动性风险。但若加息预期一旦出现修正，预计美股将延续涨势，黄金构建反弹，油价延续震荡下行格局。

WTI原油技术分析：受制于93.0，有望转入下行趋势

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油始终受制于93.0水平阻力，而一系列更低的低点及更低的高点预示油价已进入下行趋势之中。投资者需警惕若WTI原油后续进一步跌破85.0美元，下方空间将被打开，后续可关注80美元及68.0美元水平支撑。