尽管普遍预期日本央行加息，日元仍回落至干预水平

日元（JPY）继续面临显著的下行压力，兑美元汇率处于极高水平，突破了历史上的干预触发点。尽管货币疲软仍是政府官员关注的重点，但市场普遍预期日本央行（BoJ）即将召开的货币政策会议将加息25个基点，这预计将提供基本面支撑。受国内工资增长强劲、经济活动韧性以及持续的能源驱动通胀压力推动，尽管存在货币波动的担忧，政策正常化的稳步过渡被视为正在展开。

技术阻力被突破加剧货币干预忧虑

加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师指出，美元/日元货币对已成功突破此前曾引发日本当局直接市场干预的关键心理阻力位。市场普遍预期将加息25个基点，尽管日本央行行长植田和男因住院缺席，可能使新闻发布会的基调蒙上阴影。

植田行长未出席，这让市场参与者对央行的沟通，特别是会后新闻发布会感到有些担忧。

强劲工资增长与顽固通胀支撑政策正常化

从日本的经济基本面来看，荷兰国际集团（ING）的宏观策略专家强调，潜在的价格压力坚定支持货币政策调整。尽管由于国家补贴，整体通胀数据出现了短暂波动，但不断扩大的生产链成本和疲软的汇率预计将迫使央行忽视短期波动，目标是延长加息周期直至明年。

随着经济增长接近潜力水平，且预计通胀将在2027年左右维持在2%，我们预计日本央行将在明年上半年将政策利率提高至1.50%。

脆弱的短期前景由货币紧缩支撑

各大银行预计日元短期内走势将受到严重限制，随后货币紧缩将逐步提供结构性支撑。加拿大丰业银行（Scotiabank）指出，日元面临即时的下行风险，警告美元/日元在162.00水平之前几乎没有技术阻力。然而，荷兰国际集团（ING）强调，这种长期疲软将面临日本央行的结构性转折，随着利率上升和有序的债券缩减，预计政府收益率将稳步上升，并在未来一年逐步遏制货币贬值。

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