土耳其里拉：市场质疑土耳其央行收紧决心 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的Tatha Ghose预计土耳其共和国中央银行（CBRT）将维持利率不变，或仅将政策利率与实际融资利率对齐，他认为这不足以构成紧缩。鉴于月度通胀仍高于2.5%，且外汇干预导致储备承压，他警告称依赖宏观审慎工具不足以应对风险，并认为里拉贬值出现更无序走势的风险上升。

紧缩不足风险导致里拉走弱

“土耳其中央银行（CBRT）将于今日公布利率决议。市场共识倾向于维持不变，尽管少数人仍预期将利率从37%上调300个基点至40%。即使央行将政策利率调整至40%，这在很大程度上也只是将回购利率与当前走廊顶部的实际融资利率对齐，而非实质性收紧金融条件。”

“在我们看来，这样的举措仅具有限度的积极作用，因为我们预计贷款利率不会从40%上调至43%，且回购工具将被闲置（这是实现有效紧缩的唯一组合）。鉴于通胀动态依然不利，关键问题在于CBRT是否准备果断收紧；此时对走廊框架的部分清理将为时过晚且力度不足。”

“我们的估计显示，经过季节调整的月环比价格变动在5月仍高于2.5%。虽然较4月有所缓和（4月价格受伊朗相关油价冲击的全面影响），但仍属于今年迄今为止较强的月度读数之一。”

“然而，我们评估认为，更依赖宏观审慎和次级工具不太可能解决核心问题。第二季度通胀报告已将临时通胀目标从16.0%上调至24.0%，我们不排除第三季度和第四季度进一步上调的可能。”

“如果这种预期持续主导政策预期，未来几个月出现更无序贬值的风险将显著上升。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）