美元/日元在该水平盘整，依赖所有国家而非日本

• 美元/日元受东京干预上限限制，由美日利差支撑。
• 真正的驱动力是美联储的鹰派立场和周五的非农就业数据，而非日本国内因素。
• 6月中旬的日本央行和美联储会议构成了连续的政策二元选择。

日元几乎没有波动，这种停滞就是全部情况。美元/日元紧贴160.00关口，不是因为日本展现出新的实力，而是因为两个外部力量在此拉锯：一方面是维持美元买盘的美国利率体系，另一方面是拒绝让汇价突破的日本财务省（MoF）。从这里开始的任何日元反弹都是借来的，取决于美国数据疲软、美联储的鸽派动摇或东京的资金支持，均非日本自身因素所致。

僵持局面，而非趋势

利差计算无情。美国政策利率为3.50%至3.75%，而日本央行（BoJ）为0.75%，这一利差每天都在为做空日元交易提供资金支持。从日线图看，该货币对紧贴160.00，远高于其50日指数移动均线（EMA）约158.50和200日EMA约155.50，随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于超买区。动能显示超买，利差显示支撑，结果是压缩而非清晰趋势。

东京昂贵的防线

这正是财务省声誉所在。4月底至5月期间，当局大约花费700亿美元对抗日元走弱，早前在160.00附近的干预使汇价跌向152.00，随后才缓慢回升。市场得出的教训是，东京更关心汇价变动的速度而非水平。快速突破160.00并冲击周五数据的走势正是那种无序的动作，容易引发回应，这也是为何即使基本面指向更高，整数关口仍表现为天花板。

鹰派轮动替日本完成工作

日元最好的希望是华盛顿有人退让，但周四并无此迹象。美联储多位官员，包括施密德、巴尔金和达利均发声警告，如果通胀不降，利率可能还需上调。4月消费者物价指数（CPI）同比近3.8%已驱散降息预期，市场现倾向于年底前加息而非宽松。每一个基点的重新定价都扩大了美日利差，令该货币对更受东京防线压制，替套利差交易完成工作。

周五及周末的考验

非农就业数据（NFP）将于周五GMT12:30公布，市场共识约为85K，前值115K，失业率预计维持在4.3%。强劲数据将巩固无降息、可能加息的美联储预期，推动美元/日元进入干预区间，恰逢央行会议召开。更近的日本数据包括周四GMT23:30公布的劳动现金收入，预计同比约3.2%，以及周日公布的第一季度国内生产总值（GDP），两者都将为6月15日至16日的日本央行加息辩论提供依据。美联储会议紧随其后于6月16日至17日举行，使得这一整数关口成为定义整个局势的关键线。

如何交易这一盘整

上方：突破并站稳160.00上方至160.50区域，干预风险将由威胁转为行动，因此追涨意味着与财务省对抗。

下方：失守160.00将打开空间，目标指向50日EMA约158.50，随后是真正的美元回撤至155.50。

偏向：在周五前维持区间震荡并受头条新闻驱动。利差仍指向上行，但非对称性偏向下行，若非农数据疲软或美元因停火消息回落，可能遇到东京买盘，令盘整迅速向日元有利方向爆发。

美元/日元日线图