澳元：较弱的CPI使加息概率复杂化 – 道明证券

道明证券（TD Securities）全球利率、外汇及大宗商品策略团队回顾了澳大利亚4月CPI，指出总体通胀低于市场预期，而修剪平均值符合预期。分析师强调，燃油消费税减免及多个组成部分的下降导致了意外的下行，但关键的基础指标如剔除波动项和电力及住房CPI依然坚挺，使澳大利亚储备银行（RBA）8月的政策决策处于微妙平衡状态。

通胀结构使RBA前景蒙上阴影

“澳大利亚4月总体CPI环比上涨0.4%，同比上涨4.2%，低于市场预期的环比0.6%、同比4.4%，且低于3月的同比4.6%。4月环比低于预期的主要原因是燃油，因联邦政府削减了燃油消费税，导致CPI下降0.28个百分点。其他助推较软结果的关键部分包括交通票价（-0.07个百分点）、葡萄酒（-0.03个百分点）和电力（-0.02个百分点）。”

“按年计算，最显著缓解通胀压力的项目是国际假期和旅行，减少了0.10个百分点，交通票价减少了0.073个百分点，而篮子中同比增长超过2.5%、3%、4%、5%的项目比例较3月有所下降。与此同时，修剪平均值指标符合市场预期，环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，创下该月度系列的新高。”

“利率市场显然对较软的总体数据表示欢迎，但我们关注的其他月度数据包括剔除波动项和电力的表现，环比上涨0.7%（同比3.55%）以及住房CPI（租金及新建住房成本）环比上涨0.46%（同比4.1%），两者在年率上均保持坚挺。话虽如此，如果5月的修剪平均值环比涨幅达到0.3%或以下，RBA在8月会议加息的可能性将迅速降低，这对我们预测该次会议将进行最后一次25个基点加息构成了关键风险。”

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