美元/瑞郎上涨，瑞士数据表现强劲未能抵消贸易担忧，美元走强

• 美元/瑞郎周一上涨近0.50%，结束了美元连续两天的下跌走势。
• 瑞士消费者物价指数（CPI）意外上升，7月份同比上涨0.2%，高于预期的0.1%；月度通胀持平于0.0%。
• 瑞士制造业采购经理人指数（PMI）降至48.8，未能达到预期，标志着连续第五个月收缩。

瑞士法郎（CHF）周一对美元（USD）小幅走低，结束了连续两天的上涨走势，因美元稳定，受到上周疲软就业数据后国债收益率反弹的支持。低于预期的劳动力市场数据引发了美元的广泛抛售，帮助美元/瑞郎从多周高点回落。

尽管瑞士通胀数据强于预期，周一的下跌仍然发生，消费者物价指数（CPI）在7月份同比上涨0.2%，高于0.1%的预期，而月度通胀保持在0.0%平稳，超出-0.2%下降的预期。截至发稿时，美元/瑞郎在美国交易时段徘徊在0.8078附近，日内上涨近0.50%。

瑞士制造业进一步显示出疲软迹象，给法郎带来看跌压力。7月份SVME采购经理人指数（PMI）降至48.8，未能达到49.9的预期，且较6月份的49.6有所下降。这标志着连续第五个月收缩，反映出在全球需求疲软和贸易不确定性加剧的背景下，工业活动低迷。疲软的PMI数据掩盖了通胀的意外上升，进一步加深了对瑞士经济健康状况的担忧，尤其是在该国面临来自美国关税的压力时。

周四，美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令，显著重塑美国贸易政策，向超过六十个国家引入新的“对等”关税。瑞士是受影响最严重的国家之一，向美国的出口现在面临高达39%的关税，远高于之前威胁的31%。

对此，瑞士政府周一召开特别会议，重申其通过对话解决争端的承诺。官员们表示，他们“决心向美国提出更具吸引力的提议”，并准备“在8月7日的最后期限之后继续谈判”。重要的是，伯尔尼澄清表示不打算实施任何反制措施，并强调瑞士对美国的贸易顺差并非不公平做法的结果，引用了结构性经济因素和之前的关税让步。

在货币政策方面，最新的CPI数据为瑞士国家银行（SNB）提供了短暂的喘息，但通胀仍远低于目标，保持了政策前景的鸽派。随着制造业活动收缩和来自美国关税的下行风险加剧，预计SNB在短期内将维持宽松立场。尽管回归负利率并不迫在眉睫，但政策制定者已表示如果价格压力进一步减弱，这一选项仍在考虑之中。在美国方面，疲软的7月份非农就业报告重新激发了市场对美联储（Fed）政策放松的预期。根据CME美联储观察工具，市场目前预计9月份降息25个基点的概率为88%。