7月31日财经早餐：鲍威尔温和放「鹰」，黄金击穿3300、纽约期铜泻近20％，美元/日元四个月新高！

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美联储连续第五次会议按兵不动，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间，并未发出9月可能降息的信号。鲍威尔称关税对通胀的影响并未完全浮现，关税传导至价格的过程或较之前预料更慢，但基本情景为关税对通胀的影响属于短期。并表示尽管面临不确定性，经济形势仍然稳固，就业市场并没有走弱，失业率仍然偏低。利率期货市场押注，美联储9月降息可能性降至50%。

美股方面，道指0.38%；标普500指数跌0.12%；纳指涨0.15%。中国金龙指数跌1.82%。热门股方面，英伟达价涨2.1%，为升幅最大道指成份股。3M倒退3.4%，为表现最差道指成份股。微软及Meta收市后将公布业绩，股价分别升0.1%和跌0.7%。

美元指数涨1%至99.88，距离100关口仅一步之遥；欧元/美元跌1.24%，连续五日下跌。美元/日元涨0.69%，创近四个月新高；黄金跌1.54%，击穿3000关口；WTI原油涨1.52%，连续三日上涨；比特币持平，报117835；以太坊涨0.41%，暂时持稳3800美元。

宏观要闻

鲍威尔指关税对通胀影响未尽浮现，投资者对9月降息预期降至不足50%

美联储连续第五次会议按兵不动，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间，并未发出9月可能降息的信号。鲍威尔称关税对通胀的影响并未完全浮现，关税传导至价格的过程或较之前预料更慢，但基本情景为关税对通胀的影响属于短期。并表示尽管面临不确定性，经济形势仍然稳固，就业市场并没有走弱，失业率仍然偏低。

FOMC的决议声明对经济状况的看法作出数处修改，声明中删除经济不确定性已减弱说辞。另外，不再称经济活动继续稳健扩张，改称上半年经济增长缓和。暗示美联储仍在权衡进口商、零售商和消费者将如何分担关税带来的成本，以及未来几个月内关税会对通胀和就业的走向产生怎样的影响。未来两个月数据至关重要，若关税引发的通胀压力被证实只是暂时现象，美联储有望在秋季重启宽松周期。

9月降息的概率从会议开始前的近70%下调至不足50%。美联储内部分期凸显，特朗普任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼主张本次降息25个基点，为30多年来首次有两位美联储理事投下反对票。而FOMC多数成员更倾向观望夏季通胀走势。

美国第二季GDP初值增3%，核心PCE物价指数升2.5%、ADP增加10.4万个

美国第二季国内生产总值(GDP)以年率计增长3%，扭转首季的0.5%跌幅，并胜过市场估计增加2.6%，主因之前为避开关税而加快进口的活动告一段落，令净出口大幅推高GDP。上季个人消费升幅加快至1.4%，略低过预期增长1.5%，而美联储重视的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数初值为升2.1%，预期为涨2.9%；核心PCE物价指数初值为升2.5%，预期为涨2.3%。

美国调制解调器构ADP公布，7月份私人职位增长10.4万个，多过预期的7.6万个，6月份数字向上修订减少2.3万个，职位增长主要来自消闲和餐饮业，以及金融业，而教育和医疗服务业则连续4个月削减职位。

特朗普对进口铜征50%关税，期铜价泻近20％

美国白宫周三发表公告称，特朗普签署行政命令，以国家安全担忧为由，下令对进口铜征收关税，新措施将对半成品铜产品，以及其铜密集型衍生产品征收50%的关税。受消息拖累，COMEX期铜价格现时暴泻近20％，低见每磅4.544美元。铜关税新措施将于8月1日生效，其中，将阴极铜和精炼铜排除在进口关税之外，铜原料及废铜亦不受第232条款关税或对等关税的限制。美国媒体警告，铜关税恐将导致美国制造商的生产成本飙升，对当地制造业带来沉重打击。

关税进展：美中领导人年底前会晤，美对印加征25%关税、对韩征15%关税

中美结束在瑞典斯德歌尔摩进行本轮贸易谈判的第2天会谈，双方同意推动延长5月中旬达成的90天关税休战协议。特朗普透露，预计会在年底前与中国国家主席习近平会面。与中国的经贸会谈正在推进，预计双方将达成一项公平的贸易协议。

特朗普表示，8月1日的最后期限，不会动摇，不会被延长。对其余贸易伙伴征收对等关税的最后期限将不会在本周五延长。

特朗普称美国将从本周五（8月1日）起对从印度进口的商品加征25%关税。并表示，美国与韩国达成贸易协议，将对韩征15%关税。特朗普签署行政命令，对巴西额外征收40%的关税，使关税总税率达到50%。

特朗普宣布印度进口的商品加征25%关税，理由之一是对方购买俄罗斯石油。另外，尽管在某些领域取得了进展，但印度官员拒绝向进口小麦、玉米、大米和基因改造大豆开放国内市场，理由是会威胁印度农民的生计。目前美国对印度的贸易逆差为457亿美元。

特朗普发文称，美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品。根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。

加拿大央行维持利率不变，暗示9月或降息

加拿大央行周三议息后宣布，维持基准利率于2.75%不变，符合市场预期，为连续第4次维持利率不变。行长麦克勒姆（Tiff Macklem）指出，加拿大经济迄今表现出一定的韧性，但如果经济增长放缓幅度变得更大，并给通胀带来下行压力，而贸易摩擦带来的价格上涨压力得到控制的话，则央行可能会降低利率。

加拿大央行周三发表的货币政策报告估计，美国目前对加拿大商品征收的有效关税税率约为7%或8%，较今年初高出5个百分点。加拿大央行行长麦克勒姆指出，美国的实际关税税率低于先前威胁的水平，但仍高于近期的历史水平。由于关税导致出口急剧逆转，上季出口或大跌25%，进口大跌10%，经济可能会收缩1.5%。尽管6月整体通胀率上升两个基点至1.9%，但加拿大央行预计，剔除波动性和税收变化等因素后，基本通胀将保持在2.5%水平。

日本央行料按兵不动，谨慎乐观看待经济前景

日本央行周四料将维持利率稳定，并对经济前景持谨慎乐观的态度。此前，日本和美国达成贸易协议，消除了围绕日本脆弱经济复苏的一些不确定性。市场关注日本央行总裁植田和男可能就今年再次加息的可能性提供的任何暗示。

市场行情

美股：美股三大指数普遍下跌，道指跌0.38%，标指跌0.12%，纳指涨0.15%。

欧股：欧洲股市全线上涨，德国DAX 30指数涨0.19%。法国CAC 40指数涨0.06%。英国富时100指数涨0.01%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.37%，较上一个交易日上升5个基点。

商品：黄金跌1.54%，报3275.8美元/盎司。WTI原油涨1.52%，报70.29美元/桶。

外汇：美元指数涨1%，报99.9。美元/日圆涨0.69%，欧元/美元跌1.24%。

加密货币：比特币24小时内跌0.08%，目前报117944美元。以太币24小时内涨0.41%，目前报3809美元。

港股：恒指夜市期指收报24934点，跌244点，较昨日恒指收市25176点，低水243点，成交15639张。国指夜市期指收报8955点，较昨日国指收市低水83点。

全球公司要闻

微软第四季盈利升逾23%，业绩胜预期

微软公司公布，截至今年6月底止第四季，净利润录得272.3亿美元，按年升23.6%；经调整后每股盈利报3.65美元，预期为3.37美元；收入录得764.4亿美元，按年升18%，预期为738.1亿美元。

微软周三市后延长交易时段股价升7%，全日收市涨0.1%。集团称，上季包括个人云服务Azure在内的智能云(Intelligent Cloud)收入按年升26%，至298.8亿美元，优于预期的289.2亿美元。同时，公司首度公布Azure收入，表示全年度Azure收入超过750亿美元，按年升34%，其中第四季按年升幅为39%，市场预料为34.4%。

Meta第二季盈利升36%，调高年度资本开支预算

Meta公布，截至今年6月底止第二季，净利润录得183.37亿美元，按年升36%；经调整后每股盈利报7.14美元，预期为5.92美元；收入录得475.2亿美元，按年增长22%，预期为448亿美元。消息曝光后，Meta周三市后延长交易时段股价升12%，全日收市回吐0.7%。

Meta预期，第三季收入介乎475亿至505亿美元，优于市场预期的461.4亿美元；另外调高年度资本开支预算，最新预料介乎660亿至720亿美元，原先为介乎640亿至720亿美元。集团称，招聘人手将成为成本增加的第二大来源，预料2026年按季比较的开支增幅将高于今年。次季成本开支按年升幅为12%。公司指出，旗下社交媒体平台日均用户量按年升6%，至34.8亿个。

高通上财季利润胜预期，惟股价盘后跌5%

高通第三财季净利润升25%为26.6亿美元，调整后每股盈利2.77美元，高于预期的2.71美元；营收103.7亿美元，略高于预期的103.5亿美元。且公司对本季指引强劲，惟高通股价盘后下滑5%。公司预计，本财季调整后每股盈利为2.85美元，收入中位数为107亿美元，分别高于市场预期的2.83美元及103.5亿美元。

高通预计在未来几年将失去苹果作为其调制解调器业务的客户，但公司一直在努力多元化业务，为其他设备制造芯片，包括Windows个人计算机和Meta的Quest虚拟现实头盔以及Meta的Ray-Ban智能眼镜。

今日要闻前瞻

日本央行公布利率决议

中国7月官方制造业PMI

瑞士6月实际零售销售年率

日本央行行长植田和男召开新闻发布会

法国7月CPI月率初值

德国7月季调后失业人数

德国7月季调后失业率

欧元区6月失业率

美国7月挑战者企业裁员人数

德国7月CPI月率初值

加拿大5月GDP月率

美国至7月26日当周初请失业金人数

美国6月核心PCE物价指数年率

美国6月个人支出月率

美国第二季度劳工成本指数季率

美国6月核心PCE物价指数月率

美国7月芝加哥PMI

美国至7月25日当周EIA天然气库存