3月13日财经早餐：CPI全线不及预期，美元终结连续六日下跌

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美国2月CPI全线不及预期，削弱了市场对美国经济陷入滞胀的担忧，美元指数终结连续六日下跌，美股涨跌不一，其中标普500、纳斯达克指数收涨，特斯拉（Tesla）及Nvidia分别反弹7.6%及6.4%，10年期美债殖利率反弹，VIX、MOVE指数双双下降。

黄金涨0.63%至2940美元，WTI原油涨1.61%，录得连续两日上涨，欧元/美元跌0.29%，美元/日元涨0.33%。

宏观要闻

美国2月CPI全线不及预期，滞涨担忧有所缓和

美国劳工部公布，2月消费物价指数（CPI）按年升幅由1月的3%减速至2.8%，低预期升2.9%；按月升0.2%，为4个月来最慢升幅，不及预期增0.3%，前值升0.5%。核心CPI按年增幅降至3.1%，不及预期升3.2%。

市场乐见CPI报告全线不及预期，尽管通胀仍远高于美联储2%目标水平，但通胀缓和令市场对美国经济陷入滞涨担忧有所缓和。不过，二月CPI并不能有效反映美国关税政策的影响，美联储3月议息会议上或仍将保持观望。

加拿大央行如期降息25基点，强调贸易冲突影响

加拿大央行如期降息25个基点至2.75%，政策利率为2022年9月以来最低水平。加拿大央行称，美加贸易冲突为新危机，短期通胀预期因关税担忧而上升，预期3月通胀将由2%以下回升至2.5%左右，将小心检视关税推高通胀和经济疲弱拖累降温的双重影响。

加拿大央行政策制定者们重申，他们认为可以介入的程度是有限的。关税战将带来一次通胀冲击，并将跟踪成本压力传导到消费者价格的情况。货币政策无法抵消贸易战的影响。它所能且必须做的是确保更高的价格不会导致持续的通胀。

关税政策加剧企业违约担忧，高盛上调美国信贷息差预测

高盛策略师们大幅提高了对美国信贷息差的预测，凸显出市场对美国经济衰退担忧。高盛指出了关税风险，有迹象表明白宫愿意容忍近期的经济疲软，预计美国投资级债券的息差将在第三季度扩大至125个基点左右，高于他们此前估计的84个基点。他们预计同期高收益债券息差将达到440个基点，高于此前预测的295个基点。彭博指数显示，美国投资级信贷息差周二扩大至94个基点，为去年9月以来的最高水平。

美民主党促共和党通过30天短期拨款法案

美国参议院民主党领袖舒默（Chuck Schumer）表示，民主党将反对为阻止政府停摆而推出、为期半年的短期拨款法案。他敦促共和党接受民主党建议，只通过为期30天的短期拨款法案。舒默与民主党参议员商讨后指出，共和党没有足够的60票，令早前在众议院通过、拨款直至9月底止的短期拨款法案在参院通过。

欧美关税或将升级，特朗普称将反击欧盟关税行动

因应美国的钢铝关税措施生效，欧盟较早时宣布对价值260亿欧元（284亿美元）的美国商品加征25%关税，与美国关税影响的经济范围相当。美国总统特朗普表示，将反击欧盟的报复性关税措施，其言论加剧了全球贸易战进一步升级的风险。

市场行情

美股：美股三大指数涨跌不一。道指跌0.2%，标普500指数涨0.49%，纳指涨1.22%。

欧股：欧洲股市普遍上涨，德国DAX 30指数涨1.56%。法国CAC 40指数涨0.59%。英国富时100指数涨0.53%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.31%，较上一交易日上涨3个基点。

商品：黄金涨0.63%，报2933美元/盎司。WTI原油涨1.61%，报67.69美元/桶。

外汇：美元指数涨0.15%，报103.60。美元/日圆涨0.33%，欧元/美元跌0.29%。

加密货币：比特币24小时内涨0.98%，目前报83648美元。以太币24小时内跌0.85%，目前报1906美元。

港股：恒指夜市期指收报23633点，跌6点，较昨日恒指收市23600点，高水33点，成交18356张。国指夜市期指收报8695点，较昨日国指收市高水13点。

全球公司要闻

Google开源Gemma-3媲美DeepSeek，算力暴降

据AIGC开放社区，谷歌CEO Sundar Pichai宣布开源最新多模态大模型Gemma-3，主打低成本高性能。Gemma-3共有10亿、40亿、120亿和270亿四种参数。但即便最大的270亿参数，只需要一张H100就能高效推理，同类模型要达到这个效果最少要提升10倍算力，也是目前最强小参数模型。根据盲测LMSYS ChatbotArena数据显示，Gemma-3仅次于DeepSeek的R1-671B，高于OpenAI的o3-mini，Llama3-405B等知名模型。

英特尔盘后涨超11%，该公司任命陈立武为CEO

英特尔美股盘后涨超11%，英特尔任命Lip-Bu Tan（陈立武）为首席执行官（CEO），3月18日生效。此前，他担任风险投资公司华登国际的董事长。综合路透等多家媒体在2024年8月下旬的报导，陈立武当时已经辞去英特尔董事席位。随后的12月，报导称陈立武可能会接替帕特·基辛格出任英特尔CEO。2025年稍早消息称，陈立武成立新的风投公司。

Adobe业绩向好，但第二财季EPS预期低于市场预期的中间值

Adobe第一财季调整后EPS为5.08美元，分析师预期4.97美元。第一财季营收57.1亿美元，分析师预期56.6亿美元。维持全年调整后EPS预期在20.20-20.50美元不变，分析师预期20.39美元。维持全年营收预期在233.0亿-235.5亿美元不变，分析师预期235.0亿美元。预计全年数字媒体将增长11%。

预计第二财季调整后EPS为4.95-5.00美元，分析师预期5.00美元。预计第二财季营收57.7亿-58.2亿美元，分析师预期58.0亿美元。预计第二财季数字媒体营收42.7亿-43.0亿美元，分析师预期42.8亿美元。预计第二财季数字体验营收14.3亿-14.5亿美元。

台积电拟联手英伟达等接管英特尔晶圆代工厂

有外电报导称，台积电已向英伟达、AMD和博通提议投资于一家合资企业，该合资企业将运营英特尔的晶圆厂，台积电在合资企业中的持股比例将不超过50%。

报导强调，此次谈判尚处于早期阶段。如果这些消息属实的话，初步方案显示，美国政府希望台积电来拯救陷入困境的芯片巨头英特尔。

今日要闻前瞻

IEA公布月度原油市场报告

欧元区1月工业产出月率

美国2月PPI年率

美国2月PPI月率

美国至3月8日当周初请失业金人数

美国至3月7日当周EIA天然气库存