中国央行LPR利率下调史上最大，美国大选前人民币汇率能否坚挺？

投资慧眼Insights - 随着中国降息降准以刺激经济的措施陆续落地，以及美国前总统特朗普胜选2024年美国大选概率上升，人民币汇率可能会疲软。但交易员开始押注，中国当局或会介入汇市，即使特朗普当选人民币也将保持较低波动。

10月21日周一，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，21日的一年期贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点至3.10%，5年期以上LPR利率下调25个基点至3.60%。

这是中国央行继2024年2月非对称下调LPR利率之后的年内第三次下调，下调幅度创LPR报价改革以来最高，超过市场预期的20个基点。

为支撑房地产扶苏和经济增长，近期中国刺激和宽松政策不断发力。据证券时报报导，今年迄今，LPR共下降0.6个百分点，加上各商业银行统一批量调整的存量房贷利率平均下降约0.5个百分点，今年房贷利率降幅或超1个百分点。

人行更大幅度的降息体现了中国提振经济增长的决心，而随着美国大选日临近、支持全面关税和强美元的前总统特朗普胜选押注盖过对手哈里斯，美元接连反弹，人民币汇率从9月底走贬。

截至撰稿（21日），美元兑离岸人民币汇率（USD/CNH）报7.1128，10月以来升1.14%，美元兑在岸人民币汇率（USD/CNY）报7.1021，10月迄今升1.21%。

【离岸人民币汇率走势，来源：Investing.com】

不过，StoneX Group的货币交易员Mingze Wu表示，「在岸人民币交易者可以放心，因为中国人民银行将成为任何波动的后盾。离岸人民币就是另一回事了，我想这就是有安全垫和没有安全垫子的区别。」

马来亚货币策略师Fiona Lim表示，如果人民币持续走软，央行似乎可能会介入。

据彭博社数据，基于期权的在岸人民币一个月银行波动率与离岸人民币的类似指标相比，目前的折让幅度接近2022年以来最大。部分原因是，当地交易员更相信央行将下场管理人民币波动，即使特朗普赢得美国总统大选。

在岸人民币汇率被限制在央行每日中间价的交易区间内，因此更容易受到当局的控制，而离岸人民币更容易受到波动的影响，尤其是在看跌情绪加剧的情况下。

中国央行行长潘功胜上月也曾强调，中国将防止货币市场出现片面预期，避免汇率超调的情况，并重申人民币有保持基本稳定的坚实基础。

法国东方汇理银行经济学家称，央行可以毫不犹豫地介入管理预期，而不是允许人民币自由落体或设计人民币贬值作为对抗美国关税的工具。

不过也有分析师持谨慎态度，表示进一步宽松政策对中国和香港股市以及离岸人民币汇率的影响有多大，目前还存在争议，因为市场参与者可能会感受到政策宽松的「疲劳感」。