美债市场暗流涌动！高收益债券利差扩大，资金大幅出逃，发生了什么？

美债市场因美联储鹰派言论和中东紧张局势而不安，揭示经济和地缘政治真相。市场意识到利率转折尚未到来。高收益基金资金撤出，利差扩大。

本周，美联储关于降息的鹰派言论和中东紧张局势引发了美债市场的不安，投资者了解到了经济和地缘政治的真实情况。

本次回调的部分原因是纽约联邦储备银行行长威廉姆斯的言论，他认为美联储并不急于降息，如果通胀持续存在，甚至可能需要加息。

随着美国经济继续强劲表现，市场意识到利率转折点尚未到来。Brandywine Global Investment Management 的投资组合经理比尔·佐克斯 (Bill Zox)表示，因此，市场尚未显示出美联储已将政策限制到足以开始宽松的信号。

高收益基金资金撤出，利差扩大

“更高、更长期”利率口号的回归令保险公司和养老金计划十分头疼，这些公司现金充裕，今年债券需求飙升，因为大家试图在降息预期之前锁定收益率。作为回应，今年迄今为止，企业在全球范围内发行了超过1万亿美元的票据，这是至少自2013年以来的第二高水平。然而，现在投资者正在从高收益基金中撤资，资金流入短期的高评级产品的速度已经急剧放缓。

对于美国投资级债券来说，利差只会进一步扩大，而且对许多新债券的需求仍然强劲。但信贷市场日益谨慎的迹象显而易见：在负面情绪上升后，美国垃圾债利差扩大，高收益债券有望录得自2022年9月以来总回报率最大的月度亏损。根据美国银行公司对基金经理进行的调查，本月早些时候全球对信贷风险的感知达到去年2月以来的最低水平，这种明显的逆转表明了麻痹情绪已经改变。

以色列和伊朗之间冲突导致油价上涨，进而可能加剧通胀，这将给货币政策决策者带来了更多问题。中东的紧张局势也有可能抑制信贷需求，因为投资者转而寻求国债等避险资产。

投资者抵制

投资者抵制的领域之一是杠杆贷款市场。尽管需求持续增长，但基金经理近几天已成功抵制了发行人提出的条款。

据知情人士透露，在收到基金经理的反馈后，Rocket Software Inc. 最近几天被迫放弃了便携式债务结构的计划。如果这种趋势持续下去，这对私人信贷提供商来说是一个潜在的积极信号，因为近几个月来，私人信贷提供商面临着来自银行的新一轮竞争。

欧洲地区却情况大不相同。交易员预计欧洲央行今年将降息约80个基点，央行官员们强调他们仍计划在6月份首先降息，而无需等待美联储。

不过，彭博数据显示，上周的波动意味着截至上周五上午在伦敦，欧洲发行的债券交易中有超过70%出现亏损，直接损害了散户投资者的利益。

而美国市场，部分垃圾公司面临着因货币政策收紧而受到危害的风险。

法国巴黎银行美国信贷策略主管梅根·罗布森 ( Meghan Robson ) 表示，“如果降息推迟到在大选后，这对一些需要再融资的低质量浮动利率发行人来说可能是一个挑战” ，这种风险尚未定价，但随着我们接近6月和7月时间节点，这可能会引发热议。”