小心非农数据“爆雷”点燃行情！解析35份非农报告:这种情况下金价反应恐更强烈

24K99讯 周五(4月4日)亚市盘中，现货黄金维持日内跌势，目前金价位于3096美元/盎司附近。本交易日，投资者将迎来美国非农就业报告，预计将引发黄金市场重大行情。FXStreet分析师Eren Sengezer最新撰文，对黄金价格对于非农报告的反应进行分析。

Sengezer指出，美国3月份非农就业人数预计将增加14万人。相比一份乐观的非农就业数据，黄金对令人失望的就业数据的反应可能会更加强烈。

市场正密切关注将于周五公布的美国3月非农就业报告。届时政策制定者和投资者将通过该数据更全面地了解就业市场状况。经济学家预计，3月非农就业数据可能进一步显示美国就业市场将出现降温信号。

北京时间周五20:30，美国将公布3月非农就业报告。权威媒体调查显示，美国3月非农就业人数将增加13.5万人，此前2月增加15.1万。美国3月失业率料维持在4.1%。

调查还显示，美国3月平均小时工资环比升幅料维持在0.3%。3月平均每小时工资年率增幅可能降至3.9%，此前2月为增长4.0%。

花旗分析师表示，美国经济不确定性加剧正让企业放缓招聘步伐，非农数据有低于市场预期的风险，预计3月新增就业人数仅为9.5万，低于市场预期的就业数据可能进一步打压市场风险偏好，推动避险情绪。

野村证券在最新的一份报告中指出，家庭调查数据显示，短期失业人口小幅攀升同时失业人数增加，意味着3月非农就业报告中的失业率有攀升的风险，预计3月美国失业率将由4.1%升至4.2%。

嘉盛集团表示，若美国非农就业数据走弱，失业率上升或触发6月降息预期升温(当前概率70%)，打压美元，提振黄金。另一方面，若就业数据强劲，则将强化美联储放缓降息立场，但难改市场悲观情绪，美元或短线走强，美股承压。

周三公布的数据显示，有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数增加15.5万，超过市场预期的11.5万和前值7.7万。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：

从历史上看，美国就业报告对黄金价格有多大影响？在本文中，我们介绍了一项研究的结果，在该研究中，我们分析了金价对之前35次非农数据的反应。(注：我们省略了2023年3月的非农数据，该数据在4月的第一个星期五发布，因为复活节而波动较小。)

我们在美国劳工统计局定于4月4日(周五)发布3月份就业报告之际提出了我们的调查结果。预计3月份非农就业人数将增加14万人，此前2月增加15.1万。

分析方法

我们绘制了非农数据发布后的15分钟、1小时和4小时内的黄金价格反应。然后，我们将黄金价格的反应与实际非农结果与预期结果之间的偏差进行比较。

我们使用FXStreet经济日历(FXStreet Economic Calendar)来计算偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的差异有多大。例如，2024年4月非农就业人数增加24.3万人，远不及预期，偏差为-1.28。另一方面，2023年9月非农就业数据为24.6万，高于市场预期的17万，这是一个正面惊喜(positive surprise)，该数据的偏差为2.66。美国非农就业数据好于预期被视为对美元有利，反之亦然。

最后，我们计算相关系数(r)，以找出哪个时间段黄金与非农意外情况的相关性最强。当r值趋于-1时，表明存在显著的负相关关系，当r值趋于1时，表明存在显著的正相关关系。由于黄金以美元计价，一份乐观的非农报告应该会导致金价走低，并指向负相关性。

(图片来源：FXStreet)

分析结果

在此前35次发布的非农数据中，有10份数据不及预期，25份数据优于预期。平均而言，在令人失望的数据方面，偏差为-0.55，强劲数据为1.48。数据发布15分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，金价平均上升7.2美元。另一方面，若数据好于预期，金价平均下跌4.86美元。这一发现表明，投资者对弱于预期的非农数据的直接反应可能会更强烈一些。

我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数没有接近到被认为是显著的水平-1。最强的负相关性出现在发布后15分钟和1小时，r值在-0.57和-0.55附近，发布4小时后，r值升向-0.45。

(图片来源：FXStreet)

有几个因素可能发挥作用，从而削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能在接近伦敦定盘价寻求获利了结，导致金价在最初反应后逆转走势。

(图片来源：FXStreet)

更加重要的是，非农就业报告的潜在细节，比如以平均时薪衡量的工资通胀以及劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美联储坚持其依赖数据的方法，总体非农就业变动数据，再加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。

此外，对此前数据的修正可能会扭曲最近公布的数据的影响。例如，2024年2月的非农就业岗位增长27.5万个，远超市场预期的20万个。然而，1月份的增幅33.5万被修正为22.9万，这导致美元无法从2月份的正面数据中受益。

北京时间11:56，现货黄金报3096.30美元/盎司。