债务危机或演变为货币危机、黄金趋势确立，目标剑指5000大关？

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债务危机或演变为货币危机？聚焦PCE物价指数及Jackson Hole全球央行年会

周一（8月24日）市场静待美国财长贝森特公布旨在应对多年最高借贷成本的新财政计划更多细节，黄金时段内大涨逾50美元至高位4656.8美元，刷新自5月15日以来三个半月新高。

值得留意的是，尽管贝森特上周表态称，将进一步扩大回购长债规模，但市场似乎并不卖账，上周五（8月21日）美债收益率维持升势，10年期美债收益率回升至4.7%上方，30年期美债收益率升至5.27%，两连涨。

笔者提醒，鉴于通胀威胁短期难以消除，在美联储削减前瞻指引背景下，债券投资者寻求更高的期限溢价，进而推升美债收益率。尽管财政部的举措未必对压制美债收益率起实质性作用，或只起到缓解长端收益率压力。但其向市场释放的信号仍令投资者对无法获得期望的风险溢价感到担忧，并引起投资者对最终或引发美元陷入类似日元的贬值螺旋的担忧。

期权市场反映出对美元的悲观情绪。根据彭博的一项指标，相较于对冲美元未来一个月上涨风险，对冲美元下跌风险所需支付的溢价已升至2月以来最高水平。

尤其需要注意的是，据 CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变的机率为59.0%，升息25个基点的机率为41%。考虑到美联储加息与财政部举措起相反作用，不排除美联储加息预期将进一步下修，甚至最终转向QE的可能。

无论如何，潜在的债务危机或正演变为货币危机，美元贬值交易正在发生。而作为美元“替代品”的黄金与加密货币则有望受益于此而进一步走强。

展望后市，美联储的表态极为重要，投资者可重点关注周三（8月26日）公布的美国7月PCE物价指数及周五（8月28日）美联储主席沃什在杰克逊全球央行年会上的讲话，届时料将为美联储货币政策提供重要线索。

中东局势进入“关键阶段”，黄金中期上行趋势或已确立

市场聚焦的另一大风险事件则为中东局势，美国财长贝森特将于台湾时间周二凌晨举行新闻发布会，披露美国对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施的细节。伊朗武装部队总参谋长阿卜杜拉希表示，若美国再次威胁伊朗，德黑兰的反应将是全面而果断，并作出毁灭性的反击。此外，伊朗还警告周边国家不要参与美国对伊朗发动的“经济战”，否则将被伊朗视为敌人。

投资者需警惕的是，一旦美国对伊朗的“经济战”起到实质性作用，不排除伊朗或进一步试图扩大美伊局势的外溢效应，以逼迫美国妥协。这意味即便未来市场一段时间内美债收益率上行风险或难以解除。

美银策略员哈特内特表示，若美国财政部扩大回购国债的行动未能把30年期息降至5%之下，将在11月中期选举前对美元构成压力，超大规模云端服务商(Hyperscalers)、私募信贷等风险资产，以及金融股均面临被沽空。

综上所述，笔者认为黄金中期上行趋势或已确立，具体可视为1月底自历史高位5598.7美元以来的下跌走势宣告结束，目前正处于对应的上升趋势之中，中期或可上探5000美元关口上方阻力。

黄金技术分析：AO指标显示上行动力增强，中期目标剑指5000大关

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金突破关键阻力4500美元后进一步走高，凸显市场看涨金价意愿强烈。同时周线AO指标显示上行动力正进一步增强，若黄金有效企稳于4500美元上方，后市料将进一步反弹挑战4800美元甚至5000美元关口。若要扭转升势，则需首先跌破4460美元水平。