黄金突破4500、势创连续三周上涨，新一轮行情或已悄然开启！

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黄金势创周线三连涨，新一轮上涨或已悄然开启？

周五（8月21日）黄金时段内进一步4548美元，刷新自5月29日以来近三个月新高。值得留意的是，黄金于本周三（8月19日）劲涨4.35%，创下六个半月以来最大单日涨幅，这预示黄金在本周结束后势创连续三周上涨，累计涨幅超13%。

实际上，自踏入8月以来，黄金强劲升势主要受益于中东僵局、收益率加息预期降温及美国债务问题发酵。

中东局势方面，中东地缘局势外溢效应风险加剧，美国转入对伊朗展开“史上针对任何国家最严厉的经济行动”。而伊朗则意图“由守转攻”，据德黑兰高级官员透露，伊朗政府正统筹规划一系列针对能源市场的打击行动，试图通过引爆全球油价，动摇特朗普及其政党的票仓。

收益率货币政策方面，美国7月CPI同比3.4%，创今年3月以来新低；核心CPI同比2.5%，延续下行趋势；PPI同比4.7%，低于市场预期。三项关键通胀指标同步回落，市场对收益率9月加息预期已降温至35%。

美国债务问题方面，7月底美日联合干预日元汇率，其后美国未偿公共债务首次突破40万亿美元，诱发全球国债收益率飙升，其后美国财政部宣布将国债回购操作规模翻倍至每笔40亿美元，旨在压低美国长期债券收益率。

实际上，当前市场已形成通胀预期+美债收益率飙升的组合，这与去年五月因特朗普对等关税引发的美国“股汇债三杀”情况基本一致。而实际上，通胀率已连续5年多高于收益率的目标水平。

鉴于更高的通胀将稀释债务，债券投资者寻求更高的期限溢价，进而推升美债收益率，最终诱发市场对美国债务问题的关注。更令人担忧的是，由于收益率主席沃什削弱前瞻指引，这或令收益率落后于市场，最终被迫收益率更大幅度加息以抵消财政部措施所带来的扩张效应。

顺带一提的是，收益率主席沃什此前曾表示，他希望人工智能的推广能让美国经济实现更快增长，同时不会引发更高的通胀。但国际货币基金组织(IMF)新任首席经济学家滕雷罗（Silvana Tenreyro），于周四由英国央行工作人员发表的一份研究报告中警告，即使人工智能(AI)能提高生产率，也可能无法降低通胀。

分析指出，如果投资需求，即基于对人工智能未来收益的预期而进行的支出，先于经济实际实现承诺的生产率提升，这可能会导致供应短缺，从而推高通胀并迫使利率上升。

综上所述，笔者认为在通胀问题得益真正解决前，美债危机这一推动黄金长期上行的因素难以扭转，从中期来看，黄金或已开启了新一轮升浪。

花旗对美元短期预测转为看空

花旗最新研究报告表示，过去几个月对美元一直持“更偏中性”的看法，警告称未来几个月风险可能上升。随着市场为收益率鹰派立场减弱、美国中期选举以及美国财政部扩大国债回购做准备，花旗集团外滙策略师对美元的短期看法转为看空，将未来3个月的美元指数预期从102.12下调至98.34。

新预测可能面临的风险包括美伊冲突和AI交易。近几个月，荷姆兹海峡石油运输量减少以及AI相关巨额资本支出引发通胀担忧，而这可能促使收益率加息。交易员已经下调对收益率加息的预期。鉴于美国政治不确定性上升，以及选举可能出现争议带来的尾部风险，直至11月中期选举，市场可能都会避免持有美元多头敞口。

此外，花旗还将未来3个月欧元/美元预期上调至1.175，原因是预计欧洲央行9月将加息25个基点，同时市场正在下调对收益率加息的预期。

黄金技术分析：围绕4500整理，4460上方保持看涨

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金连续两个交易日收于4500美元上方，暗示市场短期看涨情绪较高，不排除短期进一步上探4600美元可能。整体而言，黄金中期上涨趋势或已经确立，若黄金后市能有效企稳4460美元上方，中期料将进一步反弹挑战4800美元甚至5000美元关口。