黄金走势分析：多空争夺于4100美元关口，10年期美债收益率或成关键！

投资慧眼Insights -

美伊紧张局势升级，黄金再度失守4100关口

周一（7月13日）黄金时段内跌1.21%，最低触及4043.9美元，一举击穿4100美元关口。究其原因，美军中央司令部周一（7月13日）对伊朗实施了新一轮进攻性打击，加之伊朗于上周末宣布关闭荷姆兹海峡，市场担忧国际油价或迎来新一轮上行压力，加剧全球能源供给风险，进而重新点燃市场对通胀上升的担忧。

对利率变动敏感的两年期美债收益率一度上涨3个基点，达到4.24%，创下2025年2月以来的新高；基准10年期美债收益率也上涨3个基点，至4.59%。掉期交易数据显示，市场目前几乎已完全消化了美联储将在9月加息的预期，而一周前这一概率约为66%。

笔者提醒，美联储决策者在上周五（7月10日）于华盛顿发布的半年度货币政策报告中重申实现价格稳定的承诺。实际上，通胀上行威胁并非只源于中东局势。报告指出，受伊朗战争、关税以及科技产品成本飙升影响，过去一年通膨有所上升。

不过，报告也强调，包括所谓PCE价格指数截尾均值在内的其他一些通膨指标过去一年有所回落。纽约联储银行总裁威廉斯近日指出，AI所驱动的需求是当前主要通胀忧虑，倘需求持续，美联储或被迫加息。

可以预见的是，美伊冲突、美联储货币政策及AI资本支出前景三大因素将主导未来数周的市场走势。投资者重点关注周二（7月14日）将公布美国6月通胀数据及美联储主席凯文·沃什将出席国会听证会。若通胀威胁进一步上升，预计将对黄金构成打压。

另外，美股二季度财报季的开幕，鉴于AI所驱动的需求同样是当前主要通胀忧虑，一旦通胀上升，科技企业盈利前景受损，估计压力显现，预计将对美股科技板块形成压制。若美股出现大规模抛售，不排除短期内同样对黄金构成打压。

综上所述，笔者认为黄金短期走势需紧盯美债收益率，尤其是10年期美债收益率若有效突破4.6%，预计市场整体风险将进一步加剧，并对无息资产黄金构成打压。

但就中期而言，在美国中期选举结束及全球资本开支增速见顶后，预计四季度市场不确定性料将上升，届时作为美元替代品的黄金料将更具吸引力。据报导，中国央行目前已连续20个月增持黄金，6月披露的购金速度更是创下2023年以来最快纪录，这表明央行购金仍是支撑金价走势的一大因素。

黄金技术分析：多空争夺4100关口，关注7月23日前后时间窗口

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金短期存在进一步下行考验4000关口及3900美元两大支撑可能，但考虑到黄金下方支撑重重，加之临近7月中旬时间窗口，投资者不宜过于看空黄金。相反，若黄金最终企稳4000美元关口，则需警惕反弹挑战4500美元上方阻力的可能。