黄金走势：下破4200或被“错杀”，日内聚焦美国5月CPI！

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美对伊发动“自卫性”打击！黄金、原油齐齐下跌？

周三（6月10日）凌晨，美军对伊发动“自卫性”打击，以回应前一天直升机被击落事件。在对伊三轮空袭后美军宣布完成打击，目标主要为霍尔木兹海峡周边的防空及雷达系统。黄金、WTI原油双双下挫，WTI原油时段内一度跌至88.0美元，黄金则击穿4200至时段低位4172美元，刷新近三个月新低。

黄金、原油齐跌反映市场对局势进一步升级的担忧，尤其原油需求破坏或已出现。但笔者提醒，尽管美伊谈判前景存巨大不确定性，但美国国债并未遭到进一步抛售，这或因美伊双方对冲突全面升级保持克制。一名美国官员表示，美军最新发动的报复性打击是为了警告伊朗，美方认为此次打击不会阻碍关于结束战争的谈判。

不过，真正令投资者担忧的是，即便短期内美伊达成停火协议，也不代表霍尔木兹海峡将全面、无条件恢复通航。而随着霍尔木兹海峡持续处于封闭状态，全球石油库存正加速滑向逾20年历史低谷。

周二（6月9日）美国能源信息局（EIA）表示，中东地缘战火直接掐断每天多达1100万桶的原油供应，为填补这个供应缺口，全球不得不展开飢饿式抽干库存行动，加速去库存化无疑将为未来几个月，国际油价可能爆发新一轮升势埋下伏笔。

美国5月CPI或创近三年新高，黄金下破4200或被“错杀”

对于黄金而言，相较于美伊谈判前景，对金价真正重要的因素仍为美联储货币政策。考虑到市场对美联储的紧缩预期建立在通胀粘性、就业火热预期上。投资者需警惕黄金下破4200美元形成“错杀”可能。

一方面，当前市场已较为充分计价关键海峡在更长时间维持封闭。投资者当前普遍认为霍尔木兹海峡航运2026年大概率无法恢复正常。在2027年1月前无法恢复正常的概率为65.5%，在2026年8月前恢复正常的概率则在过去两周内从超过60%骤降至21.5%。

另一方面，上周五（6月5日）美国劳工部公布的5月非农就业职位增加17.2万个，远超预期的8.5万个，非农连续三个月录得强劲增幅。但细分数据显示，非农的强劲主要得益于休闲酒店与政府为就业数据主要拉动部门，这与美加墨世界杯与中选等因素有关。

另一方面，油价维持高位令美联储对通胀粘性的担忧加剧，这大大限制了其降息可能性。投资者日内可重点关注美国5月CPI，市场预计整体通胀同比预计升至约4.2%~4.3%，或创近三年来最高，能源价格飙升是主因。与此同时，由于能源价格上涨，核心通胀或受累于租金、车险等因素而装弱。若数据揭示通胀升温更多归因于成本推动，那么信任美联储主席沃什的截尾通胀或将这些受到将战争、关税等外部冲击视为噪音而排除。

根据数据显示，4月截尾均值PCE仅为2.3%，远低于核心PCE的3.3%，更加符合降息的条件。

综上所述，除非市场出现全市场系统性抛售（美债收益率大幅飙升），否则黄金投资者更硬紧盯美联储货币政策前景而非美伊谈判僵局。可以预见的是，若就业数据于未来数月放缓，同时沃什修改FED通胀规则，那么一旦美伊局势缓和，预计黄金将有望迎来修复性上涨行情。

花旗集团表示，由于霍尔木兹海峡僵局及能源价格高企可能推高今年美国利率，该行把近期金价目标从每盎斯4300美元下调至4000美元，并指出在缺乏持续强劲实物需求的情况下，近期金价涨势难以维持。然而，该行维持未来6至12个月金价目标在5000美元不变。

该行预期，在霍尔木兹海峡持续关闭至夏末的情景下，黄金购买量可能放缓至每年约7000亿至7500亿美元，这或令金价回落至9至10个月前约3500美元的水平。因此，短期风险偏向下行，只有在对地缘政治风险不会再度升级有强烈判断的情况下，逢低买入才说得通。花旗仍预计，一旦霍尔木兹海峡局势缓和，金价最终将反弹，并预计这一情景将于第三季出现。

黄金走势分析：短期警惕反弹修正，中期耐心等待底部构筑

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前进一步击穿4200美元关口，凸显市场看跌意愿仍然强烈，但黄金下方4100-4160美元区间存较强支撑，加之短期金自4月中旬以来累计下跌近15%，不排除短期或迎来反弹修正需求。而就中期而言，黄金或仍处于底部构建阶段，投资者宜保持耐心。