黄金：利空消耗殆尽？这一事件触发金价或迎暴涨！

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15%！美欧达成重磅贸易协议，黄金利空消耗殆尽？

周一（7月28日）黄金在美欧达成贸易协议消息出炉后一度跌至时段低位3312美元，刷新自7月17日以来逾一周新低，但其后金价并未进一步下跌，反而辗转回升至3340美元附近整理。

实际上，随着8月1日关税大限逼近，美日、美欧相继达成贸易协议，而黄金亦录得连续三日下跌，跌幅逾120美元。不过，尽管贸易战担忧持续降温，但黄金自4月22日触及高位3500美元以来始终维持高位整理，暗示市场看涨黄金后市意愿仍然强烈。

在主要国家债务问题持续升温之际，各国央行、主权财富基金均寻求对冲风险和保值标的，这令黄金成为全球金融战略的中心。世界黄金协会 6月份表示，其年度央行黄金调查显示，95%的受访者预计未来12个月全球黄金储备将增加。此外，43%的央行储备经理表示，他们计划今年增加各自的官方黄金持有量，高于去年调查的29%。

笔者提醒，一旦贸易局势进一步缓和，投资者反而需要警惕8月1日关税大限“买预期、卖事实”行情出现，届时或资金从风险资产中流出并再次买入黄金寻求对冲。

一事件触发金价或迎暴涨！

值得留意的是，从中长期角度来看，黄金与美国实际利率呈反向关系，而市场普遍预计关税对通胀的影响将于三季度显现。这意味一旦10年期美债收益率下行，将压低实际利率并为无息资产黄金提供支撑。

实际利率：

图片来源于：tradingview

毫无疑问，10年期美债收益率影响因素众多，但其中美联储货币政策与经济前景为当前市场的焦点所在。简单而言，在关税对通胀影响有限的基本情景下，一旦美国劳动力市场放缓，美国经济面临风险加剧，美联储将更多考虑降息以拯救经济，届时有望压低收益率。

此外，美国债务问题加剧下美国政府同样寻求更低利率以削减利息支出。美国银行策略员哈特内特（Michael Hartnett）认为，美国政府需要美联储降息才能应对利息开支庞大情况。美国政府每年净利息开支约达1万亿美元，相当于本地生产总值的4%，倘若希望利息支出保持平稳，美联储便须把基准利率降低至3%以下水平。

哈特内特估计，美联储下任理事可能被迫引发收益率曲线控制，以管控长期借贷成本，避免债务市场失控。

可以预见的是，本周即将公布的、美联储利率决议、非农、PCE物价指数、二季度GDP初值等重磅数据或将为黄金后市走向提供关键指引。

若美国非农数据、二季度GDP表现不佳，美联储释放鸽派信号，PCE物价指数显示通胀未见大幅回升，那么美联储很可能将于9月份重启降息，届时或成为黄金新一轮升势开启的重要依据。

摩根大通发出警告：黄金或迎来最强催化剂

摩根大通在最新研报中表示，未来金价冲高关键在于ETF资金流入能否重新点燃，这需要美联储兑现降息预期并推动美国实际收益率下行，其中美国就业数据恶化是最大看涨催化剂。

摩根大通表示，ETF资金流入仍然对实际利率敏感，特别是在大规模月度ETF流入方面。自2010年以来，全球黄金ETF持仓月度增长3%或更多的情况共出现25次，对应黄金价格平均月度上涨约4%。在这25个月中，有21个月伴随着美国10年期实际收益率的月度下降，中位数月度降幅约为13个基点。这意味着美联储降息的时机和幅度将直接影响黄金的表现。

摩根大通表示，长期结构性看好黄金的叙事仍然完好，黄金仍在寻找下一个催化剂。从技术面来看，金价连月的盘整表明中期前景依然积极，消化了超买状态。黄金数月来的盘整走势在中期前景中保持积极，关键支撑位在3245美元，向上突破将寻求3604美元和3881美元的整固形态目标。

黄金技术分析：三角形整理末端，方向选择一触即发

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金于过去三个交易均录得下跌，累计跌幅逾120美元，但整体仍处于三角形整理过程中，且接近末端，暗示方向选择一触即发。

若黄金短期内无法有效收复3360美元并进一步击穿3310美元，黄金下行空间或被打开，下方关注3250甚至3150美元。但若黄金收盘价突破近期高位3440美元，则后市仍存反弹挑战历史高位3500美元的可能。