中國A股跌至三年半低點，2700點底部到了嗎？美國大選增添風險

投資慧眼Insights - 輝達大漲拯救美股頹勢，亞太股回暖，但中國股市依然在探討階段性底部何時到頭。週四，上證指數繼續向2700點探底，滬深300指數從5月高點下挫14%左右，中國基準股指將史無前例的連續第四年下跌。

週四收盤（9月12日），上證指數下跌0.17%，報2717.12點；滬深300指數下跌0.43%，報3172.47點，跌至2019年1月以來的最低點。

內外皆有因

有分析稱，由於長達數年的房地產危機損害了消費，並威脅到了中國5%左右的GDP增長目標，投資人現在對中國近期復甦的信心減弱。

星展銀行高級經濟學家Nathan Chow表示，「通貨緊縮壓力、消費疲軟和房地產持續低迷等挑戰的深度和根深蒂固，現在變得顯而易見。」

本週早些時候數據顯示，中國8月CPI年增0.6%，PPI年減1.8%。中國知名經濟學家任澤平發文反問，PPI連續20多個月負增長，企業所得稅連續下滑，統計數據顯示企業利潤卻正增長，這是怎麼實現的？

東吳大學副教授吳建忠評論稱，這反映了經濟走弱的嚴重性，除了老百姓不敢消費外，連企業也不敢生產過多，因為需求在下降。

另外，美國等外部因素同樣帶來逆風。隨著2024年美國大選臨近，當前美國兩黨總統候選人在本週的辯論中都對中國進行了言論攻擊。

副總統賀錦麗指責前總統川普沒有做好保護美國利益免受中國侵害的工作；川普則重申，如果11月勝選，他講進一步提高對中國的關稅。

有業內人士表示，除了中美關係外，由於兩位總統候選人都反華，宏觀因素也在影響投資情緒。

階段性底部特徵出現？

中金公司認為，儘管近日內外部仍有較多壓製因素，但市場本身處於價值區間，指數調整期間關注積極因素邊際變化。

該行指出幾個偏底部特徵：一，以自由流通市值計算的A股換手率降低至1.5%的曆史偏低水平；二，滬深300股息率較10年公債殖利率高1.1個百分點，該指數前向估值處於曆史底部一倍標準差附近，顯示有吸引力的估值水平；三，強勢股補跌也是曆史性階段性底部常見現象。

據《證券時報》11日的報道，當前A股主要指數估值已達到或接近2000年以來普遍公認的四大曆史底部，滬深300指數滾動市盈率不足11倍、上證指數略超12倍，均低於2005年和2008年的兩大曆史底部水平。

此外，今年以來超千家A股公司完成超1360億元的回購額並創曆史同期新高。上市公司加大回購力度表明當前相當一部分優質A股的投資價值，得到產業資本的認可。