臺積電財報暗示衰退，聯準會依舊鷹派加息，納斯達克100走勢還能漲嗎？【每月初更新】

本期重點：

美國通膨水平仍高，支持聯準會5月加息25bp，預估年内仍不會降息。大型科技股財報亮眼提振市場信心，但長期看，隨著經濟步入衰退，企業業績將進一步下滑，叠加高利率環境，我們預估指數長期將繼續震蕩下行。（注：本文撰寫于4月28日，最新數據截止4月30日）

股票市場回顧：

4月，美股展開震荡調整，整體表現位居全球中游。納斯達克100指數上漲0.5%，標普500指數涨1.5%，道瓊斯指數漲2.5%。

【圖源：MacroMicro  全球主要股市4月漲跌幅】

在聯準會等政府機構及時干預后，銀行危機風波暫緩，市場將焦點重新放回通膨。

4月12日，美國勞工部公佈數據顯示，3月CPI同比增5%，低於預期，但核心CPI反彈，同比增5.6%，反映了通脹依舊頑固。4月27日公佈的PCE數據也同樣證明這點——核心PCE物價指數環比上升4.9%，已經第五次超過市場預期。

【圖源：MacroMicro  美國3月核心CPI反彈】

4月下旬，美股正式進入財報季。根據數據顯示，大型科技股如微軟、谷歌、Meta財報皆超預期。

微軟(MSFT.US)一季度營收同比增7%，每股收益（EPS）同比增10%；谷歌（GOOG.US)營收同比增3%，EPS同比下降4.9%，但好於市場下降11.4%的預期；Meta（Meta.US)同比增3%，EPS同比下降19%，但好於預期降幅26%。

觀察以上數據，我們可以發現，財報超預期的原因，大多是因爲市場預期太差。在實際發佈數據并沒有想象中差后，股价反弹。例如微軟财报后大漲7%，帶動科技股上漲，納斯達克100指數逆勢上漲0.6%。

接下來各公司財報還會陸續出爐，指數能否趁著這股東風繼續上漲呢？

我們認爲，中途不排除有小反彈，但長期來看，股市仍會繼續震蕩下行。主要原因在於，市場還未完全定價經濟衰退的影響。

目前美國股市的市盈率，仍未及歷史上出現經濟衰退時期的水平。摩根大通警告，即使是溫和衰退，大盤也可能下跌15%，甚至更多。

【圖源：MacroMicro  納斯達克100指數和標普500指數估值仍然較高】  

Mitrade分析師：指數仍震蕩下行

在經濟衰退的前景下，企業業績有進一步下滑的風險，我們從居民消費可以看出端倪。數據顯示，美國3月零售環比下降1%，低於市場預期的-0.4%。具體品類來看，包括汽車、電子產品和電器在内的耐用品銷售環比跌幅居前。

基本面并沒有好轉，加上我們預估聯準會將維持高利率更長一段時間，因此指數長期仍震蕩下行。

本月關注：

聯準會利率決議（5月4日）、美國4月非農（5月5日）、美國4月CPI（5月10日）等，更多請點擊【即時財經日曆】。

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