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投資慧眼Insights - 2025年，市場可能會重新上演2024年因利差交易逆轉引發的全球股市暴跌。
近期，由於日本對升息採取拖延的態度，日幣匯率重回貶值趨勢。
有分析指出，日本央行正在犯下聯準會2021年的錯誤，低估了通膨的長期韌性。最終日本央行將不得不透過較快的升息來應對通膨壓力。
那時也是對全球流動性的衝擊最大的時候。 2024年8月因利差交易逆轉引發的全球股市暴跌，很可能只是2025年的預演。
【圖源：TradingView；標普500指數走勢】
敦和資管公司首席經濟學家徐小慶表示，這是一個灰犀牛，大家都知道未來會發生，但可能低估它的殺傷力。
從歷史經驗數據來看，當美日短期利差維持在400bp以上時，美股就會呈現漲幅大、波動小的特徵，低於400bp時美股幾乎不再上漲，且波動率大幅上升。
目前，美日的短期利差已縮窄至400bp附近。當日本央行在2025年的某個時候較快升息時，息差交易逆轉，全球股市可能將再次迎來暴跌。
不過，多數分析師認為，經過上次套息交易的大崩盤，市場大概率不會再經歷一次類似的恐慌。只是套息交易上升或平倉產生的短期波動還是值得重視。
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