財報季來臨！關注焦點有哪些？ AI放緩、美國大選、歐洲市場動盪...

投資慧眼Insights - 標普500指數獲利擴張速度將放緩，但獲利預期的下調降低了企業超越預期的門檻。

2024年三季度財報季已經來臨，美國股市的狂飆可能面臨今年最大的考驗。

彭博研究數據顯示，策略師預測標準普爾500指數公司將公佈過去四個季度以來最疲軟的業績，第三季獲利與去年同期相比僅成長4.3%。6月中旬的預測是成長8.4%，而第二季的成長率則飆升至14%。

儘管預期縮水，標準普爾 500 指數10月11日仍再創新高，2024年上漲了22%，這是自1997年以來的最佳開局。

投資人認為，如果這些下調的預期被證明過於悲觀，那麼獲利似乎還有意外上漲的空間。第一季就出現了這種情況，當時的預期是成長3.8%，而結果卻是7.9%。

「分析師在報告發布前下調每股收益預期的幅度超過了通常水平，這可能導致本季度的業績超出預期，股票表現也更好。」Baird投資策略師Ross Mayfield表示。

以下是本次財報季中值得關注的幾個重點：

人工智慧（AI）放緩

標普500指數成分股收益成長的大部分仍來自大型科技公司，這些公司被視為人工智慧發展的主要受益者。所謂的七大巨頭——蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、輝達、Meta Platforms和特斯拉——預計第三季獲利將成長18%。

根據BI的數據，它們的問題在於成長速度正在放緩，低於2023年的30%以上。

標準普爾500指數的其他成分股利潤預計在7-9 月份期間成長1.8%，這將是它們連續第二季成長，儘管增幅不大。

儘管如此，根據BI彙編的數據，標準普爾其他493家公司的利潤之後將大幅加速，預計2025年第一季將實現兩位數的成長。

產業、個股分化

投資人應該預期個股會出現一些大的波動，但這些波動不會在大盤指數中表現出來。

自2021年美國銀行開始收集數據以來，選擇權市場對單檔股票的平均業績公佈後隱含波動率進行了最大的定價。但指數層面的隱含波動率相對較小，顯示本財報季可能是 「選股者的天堂」。

在標準普爾500指數的11個行業中，有三個行業——科技、通訊服務和醫療保健——預計利潤增幅將超過10%。另一方面，能源產業預計將下降20%以上。

BI首席股票策略師Gina Martin Adams表示，由於上季原油價格暴跌，該產業的利潤預期在11個產業類別中降幅最大。

利潤率下降

華爾街的專業人士將密切關注利潤率，這是衡量企業從銷售額中榨取收益的效率關鍵指標。

BI彙編的數據顯示，淨利潤率預計將下滑至12.9%左右，低於第二季的13.1%，但略高於2023年第三季的12.8%。

這一輕微下滑反映了一些公司在將投入成本轉嫁給消費者方面面臨的挑戰，因為在幾個難以實現自動化的低生產力行業中，薪資壓力仍然很大。

BI數據顯示，能源和房地產股的利潤率將最為疲軟。但從長遠來看，它們有望在未來幾季反彈。

歐洲市場動盪

在歐洲，這個財報季可能成為斯托克600指數(STOXX)指數的轉捩點，該指數目前在歷史高點附近徘徊。

分析師下調了第三季的利潤預期，花旗指數顯示，自6月中旬以來，下調評級的股票數量多於上調評級的股票數量。同時，區域經濟成長乏力，製造業強國德國預計經濟將連續第二年萎縮。

雖然下調獲利預期降低了公司超越預期的門檻，但對2025年的預測仍然很高，任何有關消費需求減弱的指引都會迫使它們下降，從而影響股價。

最近幾週，包括瑞典服飾零售商Hennes & Mauritz AB和大眾汽車公司在內的許多知名企業都發布了獲利預警。中國經濟復甦疲倦可能拖累奢侈品製造商如路威酩軒集團（LVMH）的獲利。

美國大選

距離美國總統大選僅有幾週時間，投資人將關注企業高層是否提及經濟和貿易政策風險以及其他政治議題。

美國銀行數據顯示，約有110家公司在第二季度的財報電話會議中提到了「選舉」一詞，比四年前增加了62%。

歷史表明，美國總統大選後企業投資活動會加速，這可能會成為企業在未來幾季釋放資本的催化劑，尤其是在利率降低的情況下。但這也可能會推遲一些擴張計劃和其他支出。

「如今，許多資本投資都與人工智慧有關，大選不可能在很大程度上抑制這種投資。」LPL Financial首席股票策略師Jeff Buchbinder表示。「不過，現在距離大選如此之近，一些資本承諾很可能會因為政治不確定性而推遲。」