輝達財報超預期，盤後竟「暴跌5%」發生什麼事？

投資慧眼Insights-輝達財報數據再次超預期，但財報發布後，其股價在盤後交易中卻重挫5%。

美股標普500指數週三在輝達公布財報前刷新收盤歷史新高，市場氣氛樂觀。然而，這家AI晶片巨頭在盤後公佈2026財年第二季成績單後，股價卻意外出現明顯下挫，引起投資人高度關注。

根據最新財報，輝達第二季營收表現強勁，達到467億美元，不僅遠超去年同期的300.4億美元，也略高於市場預期的460.58億美元。其中，資料中心業務仍是主要動能，營收貢獻高達411億美元，佔總營收比重近九成。此外，公司也宣布批准額外600億美元的股票回購計劃，顯示對未來現金流的信心。

儘管如此，投資人似乎對輝達提出的下一季財測感到憂慮。公司預估第三季營收中值約為540億美元，雖然略高於市場預期的534.6億美元，但成長幅度被認為相對平淡。尤其值得注意的是，這份展望並未包括對中國市場的H20晶片出貨，反映地緣政治因素持續為業務帶來不確定性。

另一方面，知名半導體分析師陸行之點出一項關鍵風險：庫存水平大幅攀升。第二季庫存金額增至149.6億美元，庫存月數季增32%、年增30%，達到3.48個月。雖然可能是為新一代Blackwell晶片提前備貨，但市場也擔憂舊有H100/200系列需求是否已出現放緩跡象。

毛利率變化亦是焦點。輝達預估第三季Non-GAAP毛利率約為73.5%，相較於去年同期的75.7%仍有一段差距。財務長Colette Kress表示，公司目標是在本財年晚些時候將毛利率恢復至74%至76%的水準。

在週三正常交易時段，輝達股價小幅下跌0.09%，收於181.60美元；財報公布後盤後交易一度重挫5%，後跌幅收窄至約3%。相關半導體類股如超微、美光、博通等也同步走低，台積電ADR及美超微電腦盤後同樣下跌，顯示市場對AI熱潮能否持續高速成長開始出現疑慮。

執行長黃仁勳強調，新一代Blackwell晶片需求強勁，單季已貢獻270億美元營收，技術優勢仍領先市場。然而，在亮眼數據背後，庫存管理、地緣政治限制與毛利率回升速度，將成為輝達能否維持高成長的關鍵挑戰。