經濟環境的變化顯然對市場會造成不同影響，因此學習投資有很大部分是在學習觀察市場變化。如果你是一名投資新手，對市場脈動還不敏感，甚至不知所措的話，其實可以從認識市場週期的概念開始。
什麼是市場週期？
市場週期是指市場隨環境的變化，從興盛到衰退經歷的各個階段，周而復始形成特定發展模式。如果能準確判斷市場週期處於哪個階段，就能在熊市時以低價買進，在牛市時高價賣出，賺取大量價差。
投資大師霍華・馬克斯（Howard Marks）認爲，包括經濟市場、獲利循環、投資人心態、風險管理態度、信貸循環、不良債權、房地產…等，都有週期性的表現，每一項都能看作是整個市場的其中一個子系統，可以獨立觀察，但子系統間會相互影響，聯動反映在整個市場的週期上。
市場週期的特性
市場週期具有鐘擺效應
市場就像鐘擺一樣，不會一直停留在中點，而會往兩旁擺動。越往極端處移動，受到中心的拉力也越強，但卻不會一直停留在中點。當某一側擺動地越高，擺回後造成的傷害也越大，就像市場泡沫。
市場週期的時間範圍可長可短
對於進行剝頭皮交易的短線投機交易者，一個市場週期可能只持續10分鐘，而對於期貨、證券等部位交易者，一個週期可能會持續一年。甚至，如果你追蹤的是像康德拉季耶夫波（K-波）、艾略特波浪（Elliott Wave）等超級週期，還可能持續長達 60 年。
如何辨識市場週期的四個階段？
市場週期—標普500歷史走勢圖（1990-2003）
雖然很難斷定市場週期的開始和結束，但它們本質上都是相同的歷程，在開始時上升，於頂部達到峰值，然後下降並觸底，一個週期的結束代表新週期的開始。分爲四個階段：
市場週期—積累期
積累期會在上個週期結束時開始，當市場已觸底，就是買入的最佳時機，因為入手價格較低，而且即將有趨勢反轉的機會。但要怎麼知道市場的下坡是否走到底了呢？
除了多關注市場新聞外，也可從技術面分析來找買入機會，觀察圖表中是否出現反轉模型，例如頭肩形態、雙底和三底形態等，都是表示價格行情受各種因素影響，將不再沿著原來走勢發展，或是在到達某個突破點時，出現反轉趨勢的形式。
圖一：頭肩形態
圖二：三底形態
市場週期—上漲期
市場在上漲期開始盤整，在價格走高初期，就會吸引到一些投資人，等達到新的高點和較高的低點時，技術工具也會開始發出買入信號，總體市場情緒由看漲變得樂觀，持續推高價格，到大部分買家都紛紛買入後，會為市場推送最後一把動力，創下歷史新高。早期的買家和精明的投資人，通常會利用這波新的買單，來擺脫多頭頭寸。
技術面的交易者會追蹤趨勢，在上漲期於每個更高的低點買入；而基本面的交易者，可能會在受到振奮的市場消息，或公司盈利時，獲得買入的信號。
市場週期—分配期
在上漲期結束時，會進入分配期，也就是沒有新的更高點，且購買動力開始放緩，市場情緒逐漸轉為中性。在分配期結束時，經濟消息開始低於預期，市場情緒轉為看跌。
這時，技術面的交易者，同樣可以透過觀察反轉形態，來辨別分配期是否到來，等價格創下新高，估值也達到極限時，就是拋售的好時機。而基本面的投資者，通常會保持觀望，等基本面惡化，才出售所持股份。
市場週期—下跌期
隨市場情緒越來越悲觀，投資人拋售股份鎖住利潤，也增加了市場的壓力，使得其他投資者也迅速跟進，導致市場價格走低的趨勢。即使價格已開始有新低點，但有些在上漲期或分配期買入的交易者，可能仍抱有希望價格繼續上漲的期望。不幸的是，由於基本面的惡化和拋售壓力上升，價格會持續下跌。
等價格觸底，又能再提供投資者新的買入機會，形成積累階段，新的市場週期重新開始。
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如何應對市場週期？
判斷現階段位置
在觀察市場週期位置時，有三個主要任務：
評估現階段價位
應對價格的變動
判斷未來發展趨勢
不管是投資新手或老手，都無法知道未來會發生的事，不過辨識市場目前的位置，能幫助規劃下一步該走向何處，能做的包括那些投資的基本功，持續追蹤價格、數據、新聞等，同時也注意市場情緒、投資人的感受，和看待風險的態度。
調整資產配置
低檔買進策略
資產入手的價格當然越低越好，通常需要耐心等待，經常性地盯盤，了解合理的價格範圍，才能在低檔時買入。
風險管理策略
一般在判斷市場週期時，有兩個主要風險：
虧損： 投資人都應該認清的事實，就是沒有人能永遠不虧損，價格必須波動才有獲利的空間。在有這樣的認知後，儘可能只用可承受損失的金額來投資。
錯失機會：隨著世界發展速度加快，機會越多，錯失機會的風險也越高。但其實真正的黃金低檔買進機會，有可能十年才出現一次，也有可能短期內出現，但轉眼就消失，這就看個人怎麼去衡量風險溢酬。
分批買進策略
即使是資深投資人，也無法保證最完美的進場時機，因此分批買進是個不錯的策略，可以平均買進成本，避免買到高點。
結語
了解市場週期每個階段的運作方式，對於投資有很大幫助。掌握市場週期，其實就是教我們如何提高贏錢的機率。市場有不同的週期，有時候要防守，有時候要等待，有時候要積極佈局，這樣才能降低風險，增加安全邊際。
掌握市場週期，不僅能幫助我們辨識買賣機會、穩定獲利，還能預測市場未來發展，避免市場泡沫來得措手不及，及時止損止盈。有些事情，太努力反而沒用。只有在對的時間（週期位置），調整資產配置，才能超越市場績效。
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