腦再生狂飙背後的玄機

6月16日最讓人瞠目結舌的股價表現，當屬納斯達克上市的腦再生科技（RGC.US）。這家公司股價當天像坐火箭似的一路狂飙，接連觸發多次熔斷，最後收在60美元，漲幅高達283.12%。更誇張的是，從今年年初的0.13美元算起，這股價已經飙漲了460倍！

受此帶動，6月17日上午A股和港股腦機接口概念飙升，南京熊貓電子（00553.HK）一度漲超56%，微創腦科學（02172.HK）一度大漲45%，A股相關概念股南京熊貓（600775.SH）、麒盛科技（603610.SH）、北大醫藥（000788.SZ）漲停。

腦再生公司股價飙升，市場普遍認為這源於其在腦機接口領域取得的里程碑式突破有關。

多家内媒都報道，腦再生飙升的原因是5月9日其宣佈新一代神經調控芯片通過FDA臨床試驗審批，並與梅奧診所合作開展帕金森病治療研究。

但是，大家可能誤會了。財華社並沒有從官方渠道確認這一消息，更蹊跷的是，連腦再生也沒有在證監會公告甚至其官網的新聞稿中發佈這一消息，有關消息的真實性存疑。

腦再生是一家怎樣的公司？

建基於香港的腦再生科技，表示自己是一家早期醫藥科學公司，專注於中醫藥的研究、開發和商業化，用於治療神經認知障礙和退化性疾病，尤其是注意力缺陷多動障礙（Attention Deficit Hyperactivity Disorder，ADHD）和自閉症譜繫障礙（Autism Spectrum Disorder，ASD）。

其目標是成為全球領先的中醫藥（TCM）研發與商業化企業，專注於治療神經認知障礙和退行性疾病——尤其是ADHD和ASD，這些領域在全球市場中存在未被滿足的醫療需求。

事實上，該公司還曾涉足新冠治療領域。2022年，腦再生科技通過其試驗性療法以「整體治療方案」開展了新冠治療試驗。該公司援引試驗數據稱，該療法可在六天内緩解新冠症狀。然而，其試驗數據並未獲得同行的評審驗證。

在最新一期已公佈的業績來看，該公司仍在開發針對ADHD及ASD患者的中藥候選配方，並計劃率先在香港推出，在認為合適的情況下才拓展至其他市場。

然而，直到該份業績的截至日期2024年6月30日，該公司都沒有產生任何收入，並預計在其標準化中藥配方產品商業化之前，都不會產生任何收入，但產生巨額運營開支，包括一般及行政開支354.51萬美元和研發開支106.62萬美元，其2024財年的淨虧損達到436.32萬美元。

那這家中醫藥研發初創公司，股價狂飙，到底是源自神秘的東方力量，還是資本運作？

資本運作的技術可行性

從技術上來說，要操控這家上市公司的股價並不難。

今年6月2日，腦再生宣佈了一項38:1的拆股計劃，即每持有1股腦再生股票的股東，可獲發37股，簡單來說就是1股拆成38股，這些股份正式從6月16日起交易。

邏輯很簡單，拆股降低每股股價，從而提高流動性。

對於現有股東來說，並不會增加其實際持有的權益（股份比例），而只是增加了該公司整體的已發行股份數，也讓其流通性增強，尤其腦再生還是以38:1這樣的高比例拆股，對於小散戶來說，拆股前他們每次只可以買賣1股（美股每手買賣單位為1股），拆股之後他們可以過去1股的股價買賣38股。

此外，腦再生的股權高度集中。

根據該公司向證監會提交的文件，在拆股之前，其已發行股份數為1,301.29萬股，公司創始人兼CEO就持有1,122.18萬股，佔了86.2%權益。

另外翻查年報發現，截至2024年6月30日，大名鼎鼎的「台版巴菲特」陳賢哲持有腦再生的98.89萬股，佔7.6%權益，為其第二大股東。陳賢哲為抗癌藥企北極星藥業的股東，通過投資Zoom（ZM.US）而大賺了一筆。

如果陳賢哲的持股沒變，意味著兩大股東於腦再生的持股已達93.8%，在加上零碎的機構持股，留給散戶的「街貨量」已不多。

似是而非的消息加上拆股所帶來的流動性衝擊，或一下子帶動了該股的集中買盤壓力，從而帶動該股起飛，這可能是最近瘋狂走勢的原因。

結語

腦再生科技股價的這一輪狂飙，確實給市場帶來了極大震撼。

在沒有確鑿消息支撐，自身業務仍處於虧損且尚未實現產品商業化盈利的情況下，股價卻能如此瘋狂上漲，難免讓人對其背後的推動因素產生諸多遐想。

若僅從業務層面看，中醫藥在神經認知障礙和退行性疾病治療領域雖有獨特優勢和潛力，但要得到國際主流醫學認可，還需經過大量嚴謹的臨床試驗驗證。

從資本運作角度分析，拆股帶來的流動性變化以及高度集中的股權結構，確實為股價短期内被操控提供了一定技術條件。

但股價的暴漲暴跌，最終受損的往往是跟風的中小投資者。

在市場狂熱追捧之時，投資者更應保持冷靜與理性，深入研究公司基本面、業務前景以及消息真實性，而不是盲目跟風追漲。