達豐設備業績短期承壓 新能源基建佈局開啓增長新週期

2024年，受房地產市場持續低迷等因素影響，國内工程機械行業處於築底調整階段。進入今年一季度，行業延續傳統淡季特點，氣候條件與春節假期成為製約產業發展的核心因素。北方冬季低溫天氣降低施工效率，加之春節假期期間工地停工，國内設備採購決策普遍延後至節後。同時，年初財政預算審批及專項債撥付尚未完成，項目啓動多集中在二季度，一季度設備需求仍面臨短期壓力。

受市場需求不足、塔式起重機每噸米平均每月服務價格下跌以及遞延稅項調整的影響，達豐設備（02153.HK）的業績亦承壓。

財報顯示，於2024/2025財年（截至3月31日止12個月），達豐設備實現營收6.35億元（人民幣，下同），期内股東應佔虧損約1.21億元。其中，因一次性稅負調整導致的虧損，將近2000萬元。

不過，雖然工程機械面臨的環境依然復雜嚴峻，但我國經濟基本面穩健、市場廣闊、經濟韌性強等利好條件未曾改變，工業經濟發展的動能正在不斷積聚，支撐工程機械行業高質量發展的積極因素仍在繼續增多。

而在近些年，達豐設備也順應市場發展趨勢，對業務結構進行了深刻變革，這有望為公司的後續發展奠定更為堅實的基礎。

積極轉向新能源基建，達豐中標數量大增

大力發展風、光、水、核為代表的清潔能源，推動經濟社會綠色低碳轉型，已經成為國際社會應對全球氣候變化的普遍共識。

更為關鍵的是，風光新能源產業的持續降本增效，也讓風光新能源從過去的輔助能源加速向主力能源轉變，這也推動了風光裝機量的增長。

根據《2025年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》，今年一季度，全國新增發電裝機容量8572萬千瓦，同比多投產1629萬千瓦，其中風電和太陽能發電合計新增裝機7433萬千瓦，佔新增發電裝機容量的比重接近九成。截至今年3月底，全國全口徑發電裝機容量34.3億千瓦，同比增長14.6%，其中並網風電和太陽能發電合計裝機14.8億千瓦，歷史性超過火電裝機規模。

與此同時，全球電力擴容的緊迫性仍在持續提升，核電建設的重要性也日益提升。

最新消息，世界銀行行長彭安傑日前在備忘錄中指出，到2035年發展中國家的電力需求預計將翻倍，滿足這一需求需要年度投資從目前的2800億美元激增至6300億美元。而且人工智能技術的大規模部署進一步加劇了電力缺口。

基於此，世界銀行將解除長達數十年的核能融資禁令，幫助支持電網升級和相關基礎設施建設。此外，世界銀行還計劃幫助開發小型模塊化反應堆。

而在國内，中國核電已進入大規模建設高峰期，已頒發建造許可證的機組31台，核準待建機組13台，未來還將有新的機組核準，在建規模高於世界其他國家的在建規模總和。

順應新能源發展持續爆發的大勢，達豐設備已經於2023年成立了「清潔能源事業部」，展現了良好的行業洞見，也取得了亮眼成績。數據顯示，最近幾年，達豐設備中標的核電項目持續增加，2025年中標數量已經飙增至13個。

在傳統能源方面，預計到2030年，我國火電裝機規模預計接近16億千瓦。達豐設備2024年拿到了更多火電建設項目，這些將於2-3年後反映在業績上，增加了未來業績的確定性。（其中，火電項目的施工期為12-18個月，核電項目約3-5年）。

立足國内經濟強區，業務觸角已延伸至海外

值得一提的是，雖然預計2025年房地產銷售規模恢復仍面臨挑戰，但一些工程機械龍頭預計今年基建投資、新城鎮化、礦山、水利工程等需求將進一步復蘇，疊加超長期特别國債等政策的持續落地，工程機械市場有望加速回暖。

而中國工程機械工業協會的統計數據則顯示，2025年一季度，挖掘機主要製造企業共銷售挖掘機61372台，同比增長22.8%；其中國内銷量36562台，同比增長38.3%；出口24810台，同比增長5.49%。

工程機械銷售量增加的趨勢也直接預示了一年後的建築市場情況有望轉好。

在國内市場，達豐設備立足於粵港澳大灣區、長三角等經濟強勁區域，有著更為廣闊的發展空間。

在另一邊，海外市場的工程機械需求不斷擴大，中國品牌持續加大海外市場投入，全球競爭力穩步增強，工程機械行業出口銷量增長勢頭良好，行業海外業務處於快速擴張階段。

作為國内塔機領域的龍頭，達豐設備也早就實現「出海」，公司延伸服務現有客戶進入印尼、新加坡等海外市場。印尼新總統延續前總統經濟政策，建立新五年經濟發展計劃，達豐設備也有望分享印尼經濟持續發展的紅利。

中長期而言，全球化是中國工程機械企業邁向全球龍頭的必經之路，而「一帶一路」則是實現這一目標的「捷徑」。著眼未來，達豐設備有望通過「一帶一路」，將業務觸角延伸至更多海外國家，開拓更多市場，提升業績增長的天花板。

結語

結合目前的情況來看，國内工程機械行業景氣度持續走高，迎來築底回升階段，新能源基建將會帶來更多業務增量，海外市場擴張也正在加速，發展前景可期。

達豐設備憑借順應趨勢，實現業務重塑，將有望搶佔先機，實現業績和股價的飛升。