利好落地，隔夜美股飙漲！今日港、A調整，不改向好前景

5月12日（當地時間），美股三大指數全線大漲，截至收盤，道指上漲2.81%，創3月27日以來收盤新高，標普500指數則勁升3.26%，納指更是狂漲4.35%，均創3月3日以來收盤新高。

具有代表性的個股方面，蘋果（AAPL.US）大漲6.31%，亞馬遜（AMZN.US）大漲8.07%，Meta（META.US）、特斯拉（TSLA.US）等多股大漲。

值得一提的是，隔夜，納斯達克中國金龍指數也跳漲了5.40%，創4月4日以來新高，可見中概股的走勢異常強勁。

個股方面，文遠知行（WRD.US）飙升27.47%，阿里巴巴（BABA.US）大漲5.76%，拼多多（PDD.US）大漲6.14%，京東（JD.UJS）、百度（BIDU.US）等多股迎來飙升。

與此同時，金價方面，5月12日，COMEX黃金期貨大跌2.76%；倫敦金也大跌2.67%。油價方面，WTI 6月原油期貨上漲1.52%，佈倫特7月原油期貨收漲1.64%。

美股、金價、油價紛紛異動主要原因在于中美經貿高層會談達成重要共識，會談取得實質性進展。

根據5月12日（北京時間）下午3點發佈的《中美日内瓦經貿會談聯合聲明》，美國對中國商品的綜合稅率從145%大幅降至30%，中國對美國商品的關稅則從125%下調至10%。此次調整覆蓋新能源設備、消費電子等民生領域，91%的額外關稅被徹底取消，芯片、生物醫藥等戰略行業的24%關稅則暫緩實施90天，僅保留10%的基準稅率。

採取上述舉措後，雙方將建立機制，繼續就經貿關系進行協商。

關稅對壘局勢緩和對中美兩國均是利好，將有望為全球經濟復蘇注入新動力。

不過，5月13日（北京時間），港、A兩市表現一般，不復5月12日（北京時間）的強勢。其中，截至收盤，滬指微漲0.17%，但創業板指、深成指均出現小幅下挫；而恒指則在小幅低開後繼續下挫，一度跌近2%，恒生科技指數更是跌逾3%，表現較差。

從A股板塊來看，5月12日全面爆發的軍工概念在5月13日集體「躺在」跌幅榜上，光伏、航運等概念反而在今日迎來勁升，領漲市場；在港股市場，5月12日領漲的蘋果概念在今日領跌，煙草及電子煙、生物醫藥、航運相關概念表現強勁。

總的來看，在關稅對壘緩和的利好消息落地後，港、A兩市反而表現不佳，這或許是因為昨日市場大漲，資金選擇借利好落地逢高賣出有關。

不過，從機構觀點來看，中國資產的後續前景依然值得期待。

摩根大通在最新報告中指出，中美削減關稅的幅度大于預期，估計只要下調後的新關稅稅率在今年剩餘時間維持不變，中國全年國内生產總值（GDP）增長率將達到4.8%，而該行此前預測為4.1%。

高盛日前發佈的最新報告將未來12個月MSCI中國指數和滬深300指數的目標值擡高至78點和4400點，這意味著有7%和15%的潛在上升空間。高盛今年以來持續看多中國資產，MSCI中國指數年初至今漲幅也超過12%。

國泰海通證券的分析師也發文表示，復盤歷次港股佔優行情，不難發現經濟、流動性和技術是港股大漲不可或缺的重要因素。展望後市，中美貿易談判發生實質性進展，關稅風險下行，疊加系列增量政策落地實施，宏觀經濟有望穩健修復。與此同時，國内降準降息利好已然落地，流動性維持寬松，南向資金或將持續湧入港股市場，當前港股估值處于歷史中低水平，中長期投資價值仍然較高。此外，年初以來DeepSeek引爆AI行情，多家港股科技龍頭業績超預期，科技仍是行情主線。在這三重因素的催化下，港股佔優行情或再度發生。

中國銀河證券策略首席分析師表示，國内降準降息利好已落地，政策效果將逐漸顯現，有望提振港股盈利表現。當前港股估值處于歷史中低水平，中長期來看投資價值仍然較高。配置方面，中國銀河證券分析師建議，短期内關注消費、科技板塊，以及貿易依賴度較低、股息率較高的板塊。

華金證券則在研報中指出，降低關稅大超預期，經濟基本面預期和市場情緒都可能大幅改善。短期A股延續震蕩偏強走勢，可能突破上行。

行業配置方向：科技依然是首選，出口鏈短期可能受益。