中美關稅戰降溫，交易員大幅削減澳央行降息押注，澳幣穩了？

投資慧眼Insights - 目前貨幣市場定價暗示，澳洲央行今年將僅降息三次，這對澳幣匯率有利。

在中美兩國同意暫時降低對彼此產品關稅的連帶效應下，交易員們正在減少對澳洲央行採取激進寬鬆貨幣政策的押注。

目前貨幣市場定價暗示，澳洲央行今年將僅降息三次。而就在四週前，當美國總統川普對中國徵收巨額關稅，威脅到全球經濟陷入混亂時，市場預計澳洲央行將至少降息五次，並有很大可能降息六次。

儘管川普對澳洲徵收的最低對等關稅為10%，但這將使澳洲央行的現金利率從目前的4.1%降至3%以下。交易員預計，如果中國對澳洲產品的需求下降，或全球經濟陷入衰退，澳洲央行將被迫大幅削減借貸成本。

中國是澳洲最大的商品出口貿易夥伴，2024年出口額佔名目國內生產毛額（GDP）的6.6%，其中鐵礦石佔澳洲對這個亞洲大國商品出口總額的近60%。

在美國和中國宣布同意就關稅問題達成為期90天的協議後，隔夜貨幣市場削減了對澳洲央行放鬆政策的押注。三年期債券殖利率5月13日早盤升至4月3日以來的最高水準。

「這對澳洲來說是利好消息，因為它進一步降低了全球經濟放緩的風險，尤其是中國經濟放緩可能對澳洲經濟造成更直接的衝擊。」IFM Investors首席經濟學家Alex Joiner表示，「這使得澳洲央行能夠專注於本國經濟，目前澳洲沒有緊急情況。」

利率押注規模的縮減，證明了澳洲央行行長布洛克（Michele Bullock）對川普政府一系列關稅聲明的謹慎回應。近期，澳洲決策者以不確定性增加為由，避免提供任何前瞻性指引。

此前，澳洲央行官員也曾推遲市場對「連續」降息的預期，表示由於澳洲勞動生產力疲軟和勞動市場緊張，通膨率需要一段時間才能回到央行2-3%目標的中間值2.5%。

經濟學家預計，本週公布的數據將顯示4月失業率維持在4.1%。上個月發布的報告顯示，澳洲核心通膨率三年多來首次跌入澳洲央行的目標區間。

這些數據將納入澳洲央行的季度預測更新，該更新將於5月20日與利率決定同時發布。澳洲央行的展望是基於市場預測的利率路徑，貨幣政策聲明和利率決議也可能包含對美國關稅的評論。

然而，一些經濟學家仍然認為，川普引發的不確定性意味著澳洲央行將更傾向於大幅的降息。

花旗集團的Josh Williamson表示：「雖然隔夜市場的走勢顯示全球貿易環境已經度過了關稅風險的高峰期，但貿易不確定性的加劇可能依然存在。」他預計，澳洲央行的現金利率將在年底達到3.1%，這意味著將降息四次25基點。

「川普總統保留了通過總統令調整關稅稅率和覆蓋範圍的單邊權力，這凸顯了商業不確定性持續存在的可能性。」

美國銀行經濟學家上週在新加坡和香港會見了25多位投資者，他們表示，澳洲擴張性的財政政策是投資者認為澳洲央行寬鬆週期較淺的另一個原因。

「投資者普遍認同我們的觀點，即市場對澳洲央行降息次數過多進行了定價。」曾在澳洲央行任職至2024年的Nick Stenner表示，「在工黨多數派政府的領導下，澳洲央行可能會轉向更具擴張性的財政立場。」

截至發稿，澳元兌美元（AUD/USD）漲0.52%，報0.6403。

【圖源：TradingView；2025年澳元兌美元（AUD/USD）走勢】