日幣匯率跌破146！避險需求降溫，未來會繼續跌嗎？

投資慧眼Insights - 若避險情緒捲土重來，美元/日圓可能重回144區間。 

5月12日，美元/日圓（USD/JPY）升至146.28，創一個多月新高。

訊息面上，中美貿易談判達成重要共識，市場避險情緒降溫。

此外，日美關稅談判陷入僵局。日本首相石破茂稱，日本不會為了汽車協議而在大米問題上做出犧牲，也不會接受不包含汽車協議的與美貿易協議，日本繼續尋求從美國徵收的所有關稅中完全豁免。

自4月下旬以來，隨著川普放緩關稅政策施壓，美元指數已收復100關口，美元/日圓重回上升趨勢。

【圖源：TradingView；2025年美元/日圓（USD/JPY）走勢】

「儘管中美貿易談判的具體細節仍不明朗，但在有關『重大進展』的自我安慰言論之後，風險偏好情緒可能會獲得動力。」東海東京證券首席固定收益策略師佐野和彥稱。

三井住友DS資產管理公司首席市場策略師Masahiro Ichikawa表示，日幣正在走軟，市場似乎沒有負面反應。在等待具體公告的同時，復甦的大趨勢很可能會持續下去。

「最新的事態發展可能會成為風險相關資產和貨幣的利好，並打擊日幣、瑞士法郎甚至歐元等避險貨幣。」法國農業信貸銀行G10外匯研究和策略主管Valentin Marinov說。

大多數分析指出，如果中美會談再出利好，在美元空頭持倉已處高位的環境下，美元指數仍有進一步反彈的空間，有望試探102。在此背景下，美元/日圓將繼續上行。不過，也有分析師持不同看法。

瑞穗證券日本首席策略師Shoki Omori稱，雖然整體情況仍有利於美元，使美元兌日圓（USD/JPY）有望進一步上揚。然而，即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據可能會抑制該貨幣對近期的漲勢，凸顯出「震盪」修正的可能性。

此外，如果市場過度樂觀，任何隨之而來的下滑都可能是急劇的，有可能將美元/日圓推回到144區間。