【IPO追蹤】一微科技（02065.HK）掛牌盤中漲逾七成，機器人「大腦」連虧三年

財華社11月12日訊，一微科技（02065.HK）今日在港交所主板掛牌上市，開市後買盤湧入，股價以13.62港元開出，較發行價高開37.58%，其後快速拉升，截至發稿報17.56港元，漲77.37%，成交額約1.68億港元，市值75.8億港元。

以一手500股計，未計手續費，按現價每手賬面獲利約3830港元。

公司最終發售價定為每股9.90港元，位於9.27港元至11.58港元招股區間的偏下位置。本次全球發售7168.70萬股H股，香港公開發售初步占5%；公開發售錄得13.95倍認購，觸發回撥機製，358.44萬股由國際發售重新分配至公開發售，占比升至10%，國際發售部分僅錄得1.05倍認購。公開發售接獲5778份有效申請，申購一手的投資者獲發股份占其申請總數的概約50.01%。

所得款項總額約7.10億港元，扣除上市開支後淨額約6.56億港元。其中約70%擬於未來三年用於強化軟硬件及機器人專用AISoC的技術優勢，聚焦具身智能、先進感知與執行；其餘約30%分別用於市場與開發者生態拓展、戰略投資與收購和一般營運資金。

公司同步引入兩名基石投資者，合計獲配990萬股，認購金額9900萬港元，占全球發售股份約13.81%。其中Digital Horizon獲配870萬股、涉資8700萬港元，占12.14%，該主體為現有股東廣東武岳峰集成電路的緊密聯系人，並已取得港交所豁免；光莆香港獲配120萬股，占1.67%。基石股份設有6個月禁售期，首日可流通的籌碼因此更為有限。

一微科技2014年成立於珠海，專注提供慣導、單模態及多模態三類智能移動機器人解決方案，相當於為機器人提供「大腦」。其核心是自研的SLAMSoC（把即時定位與地圖構建算法固化進一顆專用芯片）與配套算法庫，2025年相關解決方案銷量超過350萬套。所謂智能移動機器人解決方案，是為清潔、配送、陪伴等機器人提供定位導航、運動控制與決策能力的軟硬件組合。

在公司的股東名單中，小米長江和格力集團分別持股2.98%和1.94%。溫氏投資、北京集成電路產業基金等也均是其股東。

按2025年收入計，公司在內地智能移動機器人解決方案提供商中排名第三，市場份額4.2%；為內地最大的單模態解決方案提供商，份額2.2%；多模態排名第三，份額5.9%。

經營業績方面，一微科技的收入由2023年的2.06億元（人民幣，下同）增至2024年的2.86億元，再增至2025年的4.07億元；毛利率同期由6.10%升至11.9%，再升至27.7%。利潤並未同步轉正，三年期內虧損分別為1.13億元、0.99億元和1.55億元。2026年前四個月，收入為1.30億元，同比增長50.64%，毛利率回落至23.9%，期內虧損6674萬元。

按發行價計，公司上市市值約42.75億港元，約為2025年收入的約8倍（按1港元兌0.91元人民幣折算）；盤中最高18.11港元時，市值升至78億港元，對應市銷率16.25倍。一家尚未盈利、研發開支占收入三成以上的公司，循第18C章特專科技通道拿到這個倍數，靠的是機器人專用芯片的稀缺標籤。

首日漲幅，一半來自主題熱度與標的稀缺，另一半來自新股供給偏少的籌碼格局：香港公開發售部分占全球發售新股的10%，同時本次全球發售股份中有13.81%為基石投資者獲配股份並設置6個月禁售期，進一步壓縮上市初期可交易的新股供給。上市時42.75億港元的市值算不上昂貴，但早盤市銷率已被推高至16倍附近，能否守住要看兩件事：多模態產品占比提升能否帶動毛利率重回上升通道，以及虧損收窄的節奏是否兌現。