亞馬遜Q3營收低於預期，自由現金流負334.56億美元，盤後股價暴跌11%

TradingKey - 10 月 29 日，亞馬遜 (AMZN) 公布 2026 年第三季財報，AWS 收入增速進一步加快並高於市場預期，集團營益率創下紀錄。不過，總營收略遜預期，廣告收入低於預期，AI 基礎設施投入則繼續擴大自由現金流缺口。

盤後股價一度跌逾 11%，截至發稿，跌幅收窄至 5.39%，報 230.64 美元。

亞馬遜股價圖，來源：TradingView

亞馬遜第三季營收低於預期，淨利同比下滑

第三季，亞馬遜營收 2019.44 億美元，年增 12%，較 2023.10 億美元的市場預期低 3.66 億美元，低於預期 0.18%；剔除匯率影響後，營收成長 13%。公司特別指出，今年多數主要市場的 Prime Day 活動移至第二季，而去年全部在第三季。

AWS 是本季主要亮點，收入 459.84 億美元，年增 39.3%，較上季約 37% 的增速進一步加快，也高於市場預期的 38%。相較 StreetAccount 所示的 454.80 億美元收入預期，實際高出 5.04 億美元，超出 1.11%。AWS 營業利益為 177.73 億美元，年增 55%；營業利益率 38.7%，高於去年同期的 34.6%，但低於上季的 39.4%。

廣告業務表現則弱於預期，收入 196.37 億美元，年增 11%，較市場預期的 208.20 億美元低 11.83 億美元，低於預期 5.68%；剔除匯率影響後的增速為 12%。公司表示，廣告成長受到 Prime Day 及其他時間點因素影響，並預計第四季廣告收入年增率將回升至接近 20% 的水準。

零售業務方面，北美收入 1128.52 億美元，年增 6%，營業利益由 47.89 億美元增至 87.23 億美元；國際業務收入 431.08 億美元，年增 5%，剔除匯率後成長 8%，營業利益由 11.99 億美元增至 15.80 億美元。AWS 與零售業務共同推動集團營業利益年增 61% 至 280.76 億美元，營業利益率升至創紀錄的 13.9%，去年同期為 9.7%。

營業利益成長並未帶來淨利同步上升。當季 GAAP 淨利 206.85 億美元，年減 2%；稀釋後每股盈餘 1.89 美元，年減 3%。公司將淨利下降主要歸因於去年同期包含的 95 億美元 Anthropic 投資稅前收益。損益表顯示，非營業項目合計由去年同期淨收益 107.48 億美元轉為本季淨支出 12.07 億美元，其中本季利息費用為 16.91 億美元。

第三季自由現金流錄得負334.56億美元

現金流壓力主要來自資本支出擴大。截至 9 月底的過去 12 個月，營業現金流為 1683 億美元，年增 29%；扣除資產出售及激勵收入後的物業設備淨購置支出為 2106.57 億美元，年增 82%，公司表示增量主要反映 AI 投資。因此，過去 12 個月自由現金流降至負 423.57 億美元，去年同期為正 147.88 億美元，上季末的過去 12 個月口徑則為負 76.04 億美元。

單看第三季，營業現金流為 424.22 億美元，物業設備購置現金支出 772.59 億美元，扣除出售及激勵收入 13.81 億美元後，淨購置支出為 758.78 億美元。按公司自由現金流定義測算，單季自由現金流為負 334.56 億美元。

公司同時維持 2026 年全年現金資本支出約 2200 億美元的預期。第三季長期債務融資流入 481.02 億美元，季末資產負債表列示長期債務 1731.25 億美元，反映擴張期對資金的需求。

展望第四季，亞馬遜預計營收為 2400 億至 2470 億美元，年增 12% 至 16%，區間中值為 2435 億美元；營業利益預計為 285 億至 335 億美元，區間中值 310 億美元，去年同期約 250 億美元。